中国货币政策与宏观审慎政策协调的有效性研究

发布时间：2021-09-02 22:14

　　2007-2008年自美国爆发了金融危机,这次金融危机迅速蔓延到了全世界,以致引发了国际金融危机的爆发,世界经济的衰退与金融市场的动荡的席卷,让全世界都感受到了金融危机的巨大恐怖。这一些列事件也让全球的金融监管部门深刻认识到了预防和控制系统性金融风险的重要性,也引发了各国关于金融监管改革与讨论。过去在传统风险体系中受到的关注一直相对较小的系统性风险,成为被当今金融领域所关注的又一个重点,目前监管体系对于系统性风险的应对,被一致认为最有效的方式是要选择加强宏观审慎监管,自然而然许多国家就此开始构建管理框架,各国金融监管机构应时而行,被赋予了维护金融稳定的职责。现阶段,中国进入了经济新常态,相应金融市场也处于在不断进行深化发展的阶段,我国的货币当局肩负着防范控制系统性风险与调整国家的经济结构的双重责任,党的十九大正式提出了“双支柱调控框架”。宏观审慎政策是作为重要且相对于货币政策是比较新颖的宏观金融调控政策。本文梳理了这两种政策,尤其是宏观审慎政策相关的发展、所对应着的基础理论以及相关文献,进一步通过实证深入对两种政策目标以及从实体经济角度研究这两种政策的实施协调的有效性进行研究分析。本文... 

【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

CPI增速对冲击的脉冲响应图

第3章货币政策与宏观审慎政策目标的协调性研究213.3.3稳健性检验为了对上述模型结果的稳健性进行检验，在上述四变量基础上加入上证综合指数变动（SZ）来代表我国股票市场波动，该指数采用每月最后一天的收盘价增速。各变量的顺序依次是SZ，CPI，TL，HP和GDP。图3.2国房景气指数、上证综合指数、CPI累计同比增速从五变量BMF-VAR模型脉冲响应的结果来看，比较图3.4与图3.3，各主要变量之间的影响并未因加入上证综合指数变动（SZ）后而出现较大变化。图3.3四变量脉冲响应图

第3章货币政策与宏观审慎政策目标的协调性研究22图3.4五变量脉冲响应图给定股票市场一单位正向冲击，可以看到CPI增速开始明显地增长，在第4期达到了最高点之后就后逐渐向下，到第12期时接近于0。显示出证券市场蓬勃发展是通货膨胀率上涨的因素之一。这提醒了我们货币政策要实现物价稳定的目标则必须要考虑宏观审慎政策相关的金融稳定中资产价格的稳定，这与实际情况基本吻合。从表3.2的结果来看，加入上证综合指数变动后，参数估计结果并未有较大改变。说明模型的估计结果具有稳健性。表3.2模型参数估计结果SZCPITLHPGDPMonthlyVAR(BMF)SZ0.8761(0.0681)-6.3088(1.8332)0.0244(0.5896)-1.2909(0.8399)1.0612(0.6945)CPI0.0098(0.0028)0.8055(0.0788)0.0330(0.0305)0.0661(0.0341)-0.0392(0.0347)TL-0.0048(0.0046)-0.2198(0.1281)0.8876(0.0492)-0.2733(0.0537)0.0923(0.0719)HP0.0139(0.0048)-0.5266(0.1326)0.1517(0.0506)0.8569(0.0570)-0.0379(0.0761)GDP0.0138(0.0089)0.3883(0.2173)0.2085(0.0765)0.0267(0.1263)-0.0044(0.0328)QuarterlyVAR


本文编号：3379828