基于复合触发机制的广东省台风巨灾债券定价研究
发布时间：2022-01-22 13:35
我国是自然灾害频发的国家,每年因巨灾给我国经济带来了巨大的损失,而我国目前巨灾风险管理体系相对落后,虽然在部分城市开展了巨灾保险试点项目,但主要的赔付仍是以财政救助为主,给政府带来了巨大的压力。又因为巨灾事件不具有分散性,传统的保险市场无法承受巨灾的赔付压力。巨灾债券通过将巨灾风险转移到资本市场,能较好地分散风险,丰富我国的巨灾风险管理体系。推行巨灾债券的关键之一是解决的巨灾债券的定价问题,包括巨灾债券的运行结构、触发指标、定价模型等相关问题的确定。本文针对我国的台风灾害,首先探讨了国内外的研究现状,介绍了巨灾债券定价的相关理论,在此基础上提出了建立损失和中心风速双触发的巨灾债券结构,并对该债券进行了实证研究,利用1989-2017年的广东省台风巨灾历史数据,结合Copula模型,建立了损失和中心风速的联合分布函数,进而基于均衡定价理论和CIR利率模型得到台风巨灾债券的价格,较好地控制了传统单触发模型中存在的基差风险和道德风险,并进一步对定价模型进行了参数敏感性分析。研究结果表明,复合触发机制下的巨灾债券价格比单触发机制下的债券价格要更稳定,对触发水平和期限变动更敏感。复合触发的水平越...
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
巨灾债券发行与偿付情况（来源：Artemis）
广东外语外贸大学GuangdongUniversityofForeignstudies274.2.1台风损失的分布函数拟合利用R语言，分别对损失数据进行不同分布函数的拟合，拟合结果及KS检验结果如下表4-2所示。表4-2损失分布拟合结果分布参数P值Lognormalmeanlog=2.686,sdlog=1.4670.09644Gammashape=0.734,rate=0.0220.5126Weibullshape=0.806,scale=29.2730.4958对比三个分布函数的KS检验的P值，可以看到Gamma和Weibull分布P值都显著大于0.05，拟合效果都比较好，因此为了进一步判断选择哪个分布，分别画出两个拟合分布的拟合效果图（图4-3和图4-4）和QQ图（图4-5和图4-6）。首先，观察图4-3和图4-4的拟合效果图可以发现，两个分布的整体拟合效果都很好，与原始数据间都没有存在很明显的差异；其次，从两个分布的QQ图的结果中可以看到，Weibull分布的QQ图在数据点较集中的地方拟合效果更好，而Gamma分布在尾部则出现了较明显的偏离，说明Gamma分布对尾部数据的拟合效果较差，而巨灾数据关键就是考虑尾部数据的特征，综合以上几点，本文最终选用Weibull分布来拟合广东省台风的损失分布。图4-1损失分布直方图图4-2风速分布直方图
广东外语外贸大学GuangdongUniversityofForeignstudies274.2.1台风损失的分布函数拟合利用R语言，分别对损失数据进行不同分布函数的拟合，拟合结果及KS检验结果如下表4-2所示。表4-2损失分布拟合结果分布参数P值Lognormalmeanlog=2.686,sdlog=1.4670.09644Gammashape=0.734,rate=0.0220.5126Weibullshape=0.806,scale=29.2730.4958对比三个分布函数的KS检验的P值，可以看到Gamma和Weibull分布P值都显著大于0.05，拟合效果都比较好，因此为了进一步判断选择哪个分布，分别画出两个拟合分布的拟合效果图（图4-3和图4-4）和QQ图（图4-5和图4-6）。首先，观察图4-3和图4-4的拟合效果图可以发现，两个分布的整体拟合效果都很好，与原始数据间都没有存在很明显的差异；其次，从两个分布的QQ图的结果中可以看到，Weibull分布的QQ图在数据点较集中的地方拟合效果更好，而Gamma分布在尾部则出现了较明显的偏离，说明Gamma分布对尾部数据的拟合效果较差，而巨灾数据关键就是考虑尾部数据的特征，综合以上几点，本文最终选用Weibull分布来拟合广东省台风的损失分布。图4-1损失分布直方图图4-2风速分布直方图
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于指数效用函数的零息巨灾债券无差异定价[J]. 刘静,肖宇谷,曾宇哲. 保险研究. 2018(08)
[2]基于农作物生长季的干旱指数巨灾期权契约设计研究[J]. 许玲燕,王慧敏,陈军飞,仇蕾. 干旱区资源与环境. 2018(07)
[3]复合触发机制下地震巨灾债券定价研究——考虑风险反馈的影响[J]. 张笑玎,米岩,乔慧淼. 保险研究. 2018(01)
[4]地震巨灾保险共同体的风险转移效率研究[J]. 刘昕龙,姜世杰,李哲. 保险研究. 2017(04)
[5]政府巨灾债券构建设想[J]. 王浩,吴成丕,蒋涛. 中国保险. 2017(03)
[6]我国巨灾保险发展回顾与立法前瞻[J]. 李琛. 理论月刊. 2017(01)
[7]中国巨灾保险制度:政府抑或市场主导?——基于动态博弈的路径演化分析[J]. 卓志,段胜. 金融研究. 2016(08)
[8]巨灾债券在风险管理中的应用[J]. 王天奇. 中国市场. 2016(33)
[9]中国巨灾债券定价策略与期限结构研究——以地震债券为例[J]. 杨帆,周明. 金融经济学研究. 2016(03)
[10]我国农业慈善巨灾债券定价研究——以河南省洪灾慈善巨灾债券为例[J]. 邓国取,闫文收,朱选功. 金融理论与实践. 2016(05)
博士论文
[1]中国巨灾指数的理论建构与实证应用[D]. 段胜.西南财经大学 2012
[2]台湾巨灾风险管理证券化问题研究[D]. 陈威荣.中南大学 2011
硕士论文
[1]基于改进后LFC模型的巨灾债券定价研究[D]. 张航.郑州大学 2018
本文编号：3602290
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
巨灾债券发行与偿付情况（来源：Artemis）
广东外语外贸大学GuangdongUniversityofForeignstudies274.2.1台风损失的分布函数拟合利用R语言，分别对损失数据进行不同分布函数的拟合，拟合结果及KS检验结果如下表4-2所示。表4-2损失分布拟合结果分布参数P值Lognormalmeanlog=2.686,sdlog=1.4670.09644Gammashape=0.734,rate=0.0220.5126Weibullshape=0.806,scale=29.2730.4958对比三个分布函数的KS检验的P值，可以看到Gamma和Weibull分布P值都显著大于0.05，拟合效果都比较好，因此为了进一步判断选择哪个分布，分别画出两个拟合分布的拟合效果图（图4-3和图4-4）和QQ图（图4-5和图4-6）。首先，观察图4-3和图4-4的拟合效果图可以发现，两个分布的整体拟合效果都很好，与原始数据间都没有存在很明显的差异；其次，从两个分布的QQ图的结果中可以看到，Weibull分布的QQ图在数据点较集中的地方拟合效果更好，而Gamma分布在尾部则出现了较明显的偏离，说明Gamma分布对尾部数据的拟合效果较差，而巨灾数据关键就是考虑尾部数据的特征，综合以上几点，本文最终选用Weibull分布来拟合广东省台风的损失分布。图4-1损失分布直方图图4-2风速分布直方图
广东外语外贸大学GuangdongUniversityofForeignstudies274.2.1台风损失的分布函数拟合利用R语言，分别对损失数据进行不同分布函数的拟合，拟合结果及KS检验结果如下表4-2所示。表4-2损失分布拟合结果分布参数P值Lognormalmeanlog=2.686,sdlog=1.4670.09644Gammashape=0.734,rate=0.0220.5126Weibullshape=0.806,scale=29.2730.4958对比三个分布函数的KS检验的P值，可以看到Gamma和Weibull分布P值都显著大于0.05，拟合效果都比较好，因此为了进一步判断选择哪个分布，分别画出两个拟合分布的拟合效果图（图4-3和图4-4）和QQ图（图4-5和图4-6）。首先，观察图4-3和图4-4的拟合效果图可以发现，两个分布的整体拟合效果都很好，与原始数据间都没有存在很明显的差异；其次，从两个分布的QQ图的结果中可以看到，Weibull分布的QQ图在数据点较集中的地方拟合效果更好，而Gamma分布在尾部则出现了较明显的偏离，说明Gamma分布对尾部数据的拟合效果较差，而巨灾数据关键就是考虑尾部数据的特征，综合以上几点，本文最终选用Weibull分布来拟合广东省台风的损失分布。图4-1损失分布直方图图4-2风速分布直方图
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于指数效用函数的零息巨灾债券无差异定价[J]. 刘静,肖宇谷,曾宇哲. 保险研究. 2018(08)
[2]基于农作物生长季的干旱指数巨灾期权契约设计研究[J]. 许玲燕,王慧敏,陈军飞,仇蕾. 干旱区资源与环境. 2018(07)
[3]复合触发机制下地震巨灾债券定价研究——考虑风险反馈的影响[J]. 张笑玎,米岩,乔慧淼. 保险研究. 2018(01)
[4]地震巨灾保险共同体的风险转移效率研究[J]. 刘昕龙,姜世杰,李哲. 保险研究. 2017(04)
[5]政府巨灾债券构建设想[J]. 王浩,吴成丕,蒋涛. 中国保险. 2017(03)
[6]我国巨灾保险发展回顾与立法前瞻[J]. 李琛. 理论月刊. 2017(01)
[7]中国巨灾保险制度:政府抑或市场主导?——基于动态博弈的路径演化分析[J]. 卓志,段胜. 金融研究. 2016(08)
[8]巨灾债券在风险管理中的应用[J]. 王天奇. 中国市场. 2016(33)
[9]中国巨灾债券定价策略与期限结构研究——以地震债券为例[J]. 杨帆,周明. 金融经济学研究. 2016(03)
[10]我国农业慈善巨灾债券定价研究——以河南省洪灾慈善巨灾债券为例[J]. 邓国取,闫文收,朱选功. 金融理论与实践. 2016(05)
博士论文
[1]中国巨灾指数的理论建构与实证应用[D]. 段胜.西南财经大学 2012
[2]台湾巨灾风险管理证券化问题研究[D]. 陈威荣.中南大学 2011
硕士论文
[1]基于改进后LFC模型的巨灾债券定价研究[D]. 张航.郑州大学 2018
本文编号：3602290
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/huobilw/3602290.html
