环境不确定性对非效率投资的影响研究 ——基于机构投资者的视角

发布时间：2022-02-21 08:39

　　投资作为公司财务决策的重要内容,是公司能否长久发展的关键因素,并且,投资效率的高低还会直接影响到企业资源配置方式和效率。以往针对非效率投资影响因素的研究多集中于公司内部,然而伴随着全球经济的一体化以及我国经济环境的多元化和复杂化,企业投资状况与组织环境变化的关联性逐步增加。环境不确定性首先导致投资主体掌握信息的程度存在差异,使得管理层更加不易辨识和选择投资项目,其次复杂的外部环境也使得管理者拥有强大的庇护所,增加了他们盲目追求个人收益的机会,从而导致投资效率的低下。近年来,机构投资者作为相对独立的监督主体,在规范管理者投资决策、提高投资效率上起到了积极作用,发挥公司治理效应的同时,也积极扮演了证券市场“稳定器”的角色,减少了资本市场波动。本文通过梳理相关文献后发现,目前少有研究文献将环境不确定性、非效率投资和机构投资者纳入统一分析框架中,因而,本文同时将环境不确定性、非效率投资和机构投资者作为研究对象,在探讨环境不确定性与非效率投资关系的基础之上,检验机构投资者是否通过发挥治理效果进而影响了上述两者的关系;进一步地,对筛选后的沪深A股上市公司共计9421个样本数据建立多元线性回归模型,... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：81 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 环境不确定性的定义及衡量
        1.3.2 环境不确定性对非效率投资的影响
        1.3.3 机构投资者持股对非效率投资的影响
        1.3.4 机构投资者异质性对非效率投资的影响
        1.3.5 文献述评
    1.4 论文结构
    1.5 研究思路和方法
        1.5.1 研究思路
        1.5.2 研究方法
    1.6 创新点
2 相关概念及理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 环境不确定性
        2.1.2 机构投资者及其分类
        2.1.3 非效率投资
    2.2 理论基础
        2.2.1 委托代理理论
        2.2.2 信息不对称理论
        2.2.3 信号传递理论
3 环境不确定性对非效率投资影响的实证研究设计
    3.1 理论分析与研究假设
        3.1.1 环境不确定性对非效率投资的影响
        3.1.2 机构投资者持股对环境不确定性与非效率投资关系的影响
        3.1.3 机构投资者异质性对环境不确定性与非效率投资关系的影响
    3.2 数据来源与样本选择
    3.3 变量选取与模型设计
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 解释变量
        3.3.3 分组变量
        3.3.4 控制变量
        3.3.5 模型设计
4 环境不确定性对非效率投资影响的实证检验与结果分析
    4.1 非效率投资Richardson模型的多元回归结果
    4.2 环境不确定性对非效率投资的实证分析
        4.2.1 描述性统计分析
        4.2.2 相关性分析
        4.2.3 回归结果分析
    4.3 机构投资者持股对环境不确定性与非效率投资关系的实证分析
        4.3.1 描述性统计分析
        4.3.2 相关性分析
        4.3.3 差异性分析
        4.3.4 回归结果分析
    4.4 机构投资者异质性对环境不确定性与非效率投资关系的实证分析
        4.4.1 描述性统计分析
        4.4.2 相关性分析
        4.4.3 差异性分析
        4.4.4 回归结果分析
    4.5 稳健性检验
5 研究结论、对策建议与展望
    5.1 研究结论
    5.2 对策建议
        5.2.1 加强公司的适应能力,提高投资水平
        5.2.2 完善公司治理监督机制,规范投资行为
        5.2.3 合理发展机构投资者,积极发挥治理效应
        5.2.4 规范法律制度,引导机构投资者健康有序发展
    5.3 研究不足及未来展望
        5.3.1 研究不足
        5.3.2 未来展望
参考文献
作者简历
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]内部控制、机构投资者异质性与非效率投资[J]. 蒋红芸,李思.  财会通讯. 2019(06)
[2]管理层预测能力、环境不确定性与盈余管理[J]. 王文清,傅绍正,赵慧.  北京工商大学学报(社会科学版). 2018(06)
[3]环境不确定性、代理成本与投资效率[J]. 彭若弘,于文超.  投资研究. 2018(10)
[4]融资约束、不确定性与公司投资——理论分析与实证再考察[J]. 刘康兵,申朴.  复旦学报(社会科学版). 2018(04)
[5]企业投资效率、公司治理与公司价值——基于机构投资者参与视角[J]. 陈明利,伍旭川,梅世云.  企业经济. 2018(03)
[6]异质机构投资者持股对融资约束的影响研究[J]. 王新红,刘利君,王倩.  南京审计大学学报. 2018(01)
[7]机构投资者关注度和企业非效率投资——基于深交所“互动易”平台数据的实证研究[J]. 岑维,童娜琼,郭奇林.  证券市场导报. 2017(10)
[8]机构投资者异质性与上市企业投资效率[J]. 刘卿龙,张兆慧.  南方金融. 2017(09)
[9]管理层盈利预测包含了公司投资质量信息吗?[J]. 赵慧,胡国强,张俊民.  中南财经政法大学学报. 2017(02)
[10]环境不确定性、融资约束与现金持有价值——来自A股上市公司的经验数据[J]. 仇冬芳,马彩霞,耿成轩.  软科学. 2017(03)



本文编号：3636895