天神娱乐高溢价并购的商誉减值研究

发布时间：2022-07-12 10:55

　　随着2014年国家政策对上市公司并购重组环境的“松绑”,我国并购水平与并购规模显著上升,高溢价并购已经成为常态,并购商誉账面价值迅速累积。而在2018年我国并购规模扩大、并购的短视与经济下行的背景下,巨额商誉减值的发生对市场造成巨大冲击,表明了商誉账面价值越高,后续商誉减值的发生对企业与资本市场造成的冲击也就越大。基于上述情况,本文首先梳理了并购与商誉相关文献,对并购定价和商誉减值的相关概念进行阐述。其次,本文选取了天神娱乐系列高溢价并购作为案例研究对象,通过对评估机构评估方法及并购前后财务指标对比,分析并购过程中对标的企业的高估值是否合理;通过对天神娱乐并购后业绩不达标的原因进行探究,在此基础上分析了天神娱乐计提商誉减值后的影响;最后,在对案例公司系列高溢价并购行为进行研究后发现:在生产经营的过程中,通过企业并购行为产生的高额商誉在某些情况下会导致企业经营能力下降。即并购双方信息不对称会带来资产的评估价格过高,继而产生高额商誉,而业绩承诺无法完成又会导致商誉减值的产生,最终导致中小投资者利益受损。与此同时,企业的盈余管理动机及并购后的企业经营问题也会间接导致商誉减值的发生。通过对天神... 

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容及研究框架
    1.4 研究方法及可能的创新点
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 本文可能的创新点
第二章 文献综述
    2.1 并购定价相关文献综述
        2.1.1 并购定价影响因素
        2.1.2 并购溢价的经济后果
    2.2 商誉减值相关文献综述
        2.2.1 商誉减值影响因素
        2.2.2 商誉减值的经济后果
    2.3 文献述评
第三章 概念界定与理论基础
    3.1 概念界定
        3.1.1 高溢价并购
        3.1.2 并购商誉
        3.1.3 商誉减值
    3.2 理论基础
        3.2.1 自负假说
        3.2.2 委托代理理论和信息不对称理论
        3.2.3 信号传递理论
第四章 天神娱乐并购概况
    4.1 并购趋势与游戏产业链概况
        4.1.1 并购趋势
        4.1.2 游戏产业链概况
    4.2 天神娱乐简介
        4.2.1 发展历程
        4.2.2 天神娱乐并购期间财务指标
    4.3 并购动机
        4.3.1 完成借壳上市时的业绩承诺
        4.3.2 在互联网领域延伸业务
        4.3.3 提升自身游戏研发和推广能力,获取竞争优势
    4.4 天神娱乐并购及商誉状况
        4.4.1 天神娱乐并购进程及运作方式
        4.4.2 天神娱乐商誉形成原因及现状
        4.4.3 天神娱乐并购商誉的后续确认
第五章 天神娱乐商誉减值的原因及经济后果分析
    5.1 案例分析思路
    5.2 高溢价并购的形成因素分析
        5.2.1 文娱行业特性推动公司高溢价并购
        5.2.2 业绩承诺推动标的企业高估值的出现
    5.3 天神娱乐并购商誉的初始确认
        5.3.1 过度乐观导致综合评估被并购企业价值虚高
        5.3.2 未考虑政策与市场风险导致“市场法+收益法”评估企业价值虚高
        5.3.3 对标的公司不了解导致忽略资产基础法而虚高标的公司价值
    5.4 天神娱乐商誉减值分析
        5.4.1 并购后的商誉减值情况
        5.4.2 减值规模居行业第一
    5.5 高溢价对高商誉减值的影响因素分析
        5.5.1 业绩承诺难以实现
        5.5.2 公司治理质量影响商誉减值的可能性
        5.5.3 并购方管理层离职释放不利信号
        5.5.4 盈余管理动机支持商誉减值
    5.6 商誉减值的经济后果分析
        5.6.1 财务影响
        5.6.2 市场反应——基于短期事件研究法
        5.6.3 加剧企业内部人的自利行为
    5.7 案例总结
第六章 结论与建议
    6.1 结论
    6.2 建议
    6.3 研究的局限性与不足
参考文献
致谢
作者简介
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本文编号：3658993