反哺还是反噬？实体企业金融化的动因及后果研究 ————基于雅戈尔的分析

发布时间：2023-03-01 19:12

　　2016年12月中央经济工作会议提出要“着力振兴实体经济”,并将其作为深化供给侧改革的重点之一,明确了实体经济的发展方向,为大规模涉足金融领域以及房地产领域的实体企业拉响了警报;党的十九大报告,更是要求深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线,以免过度金融化。政府提出的一系列方针和政策表明了企业金融化现象已经引起国家的重视,同时也说明了我国实体企业金融化发展的普遍性,值得理论界和实务界去关注和深入研究。在党中央的号召以及供给侧改革的背景下,多数实体企业已经开始重新重视自身实体产业的发展。雅戈尔集团作为服装业曾经的巨头,已逐步开始实施去金融化发展的战略。雅戈尔有着长期、完整的金融化发展历程,具有一定的创新性和典型性。雅戈尔集团通过金融化的发展,获得了初期的反哺作用,不但为其主业的上下游产业链整合提供了资金支持,还通过投资其他领域,为企业带来了丰厚的利润,避免了资金的闲置和浪费。但是因执着于资本市场的疯狂逐利,大规模发展金融投资、房地产等业务,以至于产生反噬作用,占用主业发展资金,不仅失去了其服装主业的龙头地位,还担负着巨额债务,面临巨大...

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的与研究意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文贡献与不足之处
        1.4.1 本文贡献
        1.4.2 不足之处
2 文献综述与理论分析
    2.1 文献综述
        2.1.1 企业金融化相关定义
        2.1.2 企业金融化的动因
        2.1.3 企业金融化的影响因素
        2.1.4 企业金融化的后果
        2.1.5 企业金融化的度量
        2.1.6 文献评述
    2.2 理论基础
        2.2.1 “投资替代”理论
        2.2.2 “蓄水池”理论和“挤出效应”理论
        2.2.3 委托代理理论
3 我国实体企业金融化的发展历程
    3.1 实体企业金融化的界定和度量
        3.1.1 实体企业金融化的界定
        3.1.2 企业金融化程度的度量
    3.2 我国实体企业金融化的发展过程及趋势分析
        3.2.1 我国企业金融化的发展过程
        3.2.2 我国企业金融化的趋势分析
4 案例简介与选择原因
    4.1 雅戈尔基本情况介绍
        4.1.1 案例简介
        4.1.2 雅戈尔的业务模式与业务构成
        4.1.3 雅戈尔的区域生态环境
    4.2 案例选择原因
5 案例分析
    5.1 雅戈尔金融化的动因
        5.1.1 股东价值的最大化
        5.1.2 金融投资的高收益
        5.1.3 分散企业经营风险
    5.2 雅戈尔金融化的过程
        5.2.1 雅戈尔初步金融化:2004 年-2006年
        5.2.2 雅戈尔过度金融化:2007 年-2018年
    5.3 雅戈尔金融化的经济后果
        5.3.1 积极影响
        5.3.2 消极影响
    5.4 雅戈尔去金融化的抉择
        5.4.1 大量抛售金融资产
        5.4.2 加快筹划回归主业
6 研究结论与建议
    6.1 结论
        6.1.1 适度金融化促进企业发展
        6.1.2 过度金融化增大企业风险
    6.2 建议
参考文献
致谢



本文编号：3752075