公司金融化与非效率实体投资研究——来自中国上市公司的证据

发布时间：2024-02-20 06:04

　　金融是现代经济不可或缺的部分,然而在经济金融化的大背景下,近年来我国实体经济长期低迷,公司金融化问题日益凸显。目前有关公司金融化给企业投资带来何种影响的研究结论仍旧莫衷一是。部分研究认为金融化具有“蓄水池”效应,能够作为资金储备为实体投资项目提供资金;部分研究则认为金融化具有“挤占”效应,会挤出实体资产投资。且现有对于金融化与实体投资关系的研究大多聚焦于实业投资率。因而,公司金融化对实体投资过度和不足等非效率行为究竟有何影响以及金融化对实体投资收益率的损害是否以实体非效率投资为中介变量,缺乏直接的研究文献。本文以委托代理理论以及信息不对称理论为基础,以我国沪深两市A股2003至2017年非金融类上市公司为研究样本,构建了静态和动态两个维度的公司金融化衡量指标,对金融化对非效率实体投资的影响进行了检验分析,并且考虑了金融周期以及产权性质两类因素对两者关系带来的影响。在此基础上,本文也进一步检验了金融化对实体资产收益水平产生影响的路径,另外还进一步探究了金融化与非效率实体投资是否存在非线性关系。研究发现,公司金融化对实体投资确实具有挤占效应,并且动态层面上更为显著,其加剧企业实体资产投资不...

【文章页数】：84 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1研究路线图

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本文编号：3903954