经济周期视角下的利率对股票价格影响的实证研究

发布时间：2017-05-24 12:28

  本文关键词：经济周期视角下的利率对股票价格影响的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近年来,随着我国产业结构调整和经济发展方式的转型,产业结构和质量得到明显改善,国民经济的增长也进入到“新常态”。而随着我国经济在改革中不断发展,股票市场有望进入到2008年连续下跌以来的第一轮牛市当中,截止2014年底股票价格指数达到3300多点,短期涨幅巨大,给投资者以及经济发展带来巨大的影响。股价在实际波动过程当中,有非常多的因素能够对价格产生影响。而在众多因素中,利率作为货币政策的“指挥棒”是股票价格波动不能忽略的重要因素。另外,经济波动周期也是重要因素,其决定股票市场的长期走势。利率变动作用于股票市场的效果如何,不仅关系货币政策的实施效果,也影响到我国股市乃至国民经济的发展。本文以我国股票市场成立以来的波动情况以及经济发展周期为研究背景,在其他学者的理论和实证研究的基础之上,对不同经济阶段利率与股票价格的作用关系进行研究;本文在实证研究时所选变量为发电量月度数据、上证指数月度数据、银行间七天拆借利率月度数据,通过协整检验、格兰杰因果检验对实证结果进行分析,为央行调整利率水平时提供有力依据。通过对不同经济发展阶段率与股票波动趋势的实证分析,得出以下结论:(1)虽然我国股票市场已经经历了20多年的发展,但是目前依然处于初级阶段,市场还没有形成良好的运行体系,投机现象较为严重,市场有效程度整体较低,造成了我国利率水平的变动作用于股票价格的波动效果不明显,即二者并没有非常显著的关系。(2)我国经济周期对于股价的影响整体较为显著,但是不同的经济周期也会表现出差异;2001-2007年期间,我国经济连续快速增长,发电量对股票走势影响较明显;但是2008-2014年期间,由于2008年的经济危机,经济处在下降通道当中,此时发电量和股票呈现负相关,这是由于企业生产的惯性造成的。(3)当我国经济处于不同发展阶段时,利率政策对股票的影响是有明显差异的。当经济处于2001-2007年间的快速发展阶段,利率的调整对股价的制约并没有收效,这是因为公众对于未来经济发展及收益持乐观态度,冲抵了利率政策的效用。反之当经济处于2008年以来的调整阶段时,利率效果也会受到相应的冲击。
【关键词】：利率 经济周期 股票价格 股票市场
【学位授予单位】：聊城大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F822.0
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-8
• 第一章 绪论8-12
• 第一节 选题背景及意义8-10
• 第二节 研究内容及研究方法10-11
• 第三节 创新点与不足之处11-12
• 第二章 文献综述12-18
• 第一节 国外相关研究现状13-15
• 第二节 国内相关研究现状15-18
• 第三章 经济周期、利率与股票价格理论分析18-25
• 第一节 经济周期与股市18-19
• 第二节 利率与股市19-23
• 第三节 有效市场理论23-25
• 第四章 经济周期和利率对股价影响的实证分析25-44
• 第一节 我国经济周期与股票周期的阶段划分25-30
• 第二节 模型变量的选取30-31
• 第三节 经济周期和利率对我国股价影响的实证分析31-44
• 第五章 不同经济周期利率政策的效果及原因分析44-48
• 第一节 1991年-2000 年利率对股价影响效果分析44-45
• 第二节 2001年-2007 年利率对股价影响效果分析45-46
• 第三节 2008年-2014 年利率对股价影响效果分析46-48
• 第六章 论文总结与政策建议48-52
• 第一节 论文总结48
• 第二节 政策建议48-52
• 参考文献52-54
• 致谢54-55
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文55-56
• 附件56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 张文君;;股价对利率敏感吗——基于股改后数据的SVAR模型分析[J];贵州财经学院学报;2011年05期

2 陆蓉;中央银行利率调整对股票市场影响的实证分析[J];华南金融研究;2003年05期

  本文关键词：经济周期视角下的利率对股票价格影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：390811