信用违约互换的定价模型与实证研究

发布时间：2024-03-01 00:03

　　出于我国商业银行信用风险管理和许多公司欲发行企业债的考虑,发展并完善信用违约互换市场是我国构建信用衍生品市场的一个必经阶段。信用违约互换作为信用衍生品市场中交易量最大、发展最为迅速的信用衍生产品,不仅能够帮助银行获得相对安全且可预测的收入流,保证银行免遭一组大额贷款中过多的借款者到期违约的风险,而且还能为欲发行企业债、短融等债券的公司提供安全有效的保障。 在美国次贷危机中,信用违约互换成为了令美国金融危机加速升级的助推器,从此次危机中美国国际集团(AIG)的破产事件可以看出,虽然在美国危机中信用违约互换放大了风险,但这主要是由于美国银行监管业的不完善造成的,我们不能就此否认信用违约互换规避银行和企业面临的信用风险的有效性,所以我们要总结美国的经验教训,在此基础上更好地研究信用违约互换,并让该信用衍生工具为我国所用。 目前,国际上的信用违约互换市场并不健全,未来我国欲推广信用违约互换,必须要建立统一的信用违约互换定价公式。本文的重点是分析影响信用违约互换价格的主要因素,根据现实需要对信用违约互换利差进行合理定价。信用违约互换的价格主要受到合约期限、市场流动性和无风险利率的影响,本文利用计...

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2.1信用衍生品的市场规模

来源:国际互换和衍生协会(lsoA)图2.1信用衍生品的市场规模信用衍生品交易市场规模大幅攀升的原因之一就是信用衍生交易合约的内而多样，不仅合约的期限、金额、现金流计算的参考标准等有多种选择，而且还可以根据自身的需求针对违约、根据信用水平的下降或某种特别事件等等自己要求的信用衍生....

图2.2近几年信用违约互换的市场规模总量变化和占比

资料来源:国际互换和衍生品协会(lsoA)图2.2近几年信用违约互换的市场规模总量变化和占比2.2信用违约互换的含义信用违约互换是信用保护买方(风险出售方)和信用保护卖方(风险购买间签订的双边金融合约。在合约中交易双方对合约大小、有效期、参考资产、

图3.1CDS价格与合约期依照上节给出的有关信用违约互换价格和

(，二1，2，…，523)表示信用违约互伦敦银行同业拆借利率，用于衡量市场流动性衡量无风险利率，a，，戏(i一1，2，3，4，5)为回3.3实证结果及相关分析信用违约互换合约中的协定期限往往与合资产的内含期限越长、信用违约保护期通常也面临市场中更多的不确定性，由于违约风险场的流动....

图3.2CDS价格与L工BOR

CDS‘=56.87825+5.04:、:=1.142256:、，卜、一0.149586，，其中欲，是均值为。，方差为少的白噪声序列。互换的价格和合约期限存在明显的正相关关系，违约互换的价格将变动5.040875个单位。除了受到合约期限的影响之外，市场流动定了信用违约互换价格的....

本文编号：3915132