美联储紧缩性货币政策对中国经济溢出效应的研究

发布时间：2024-03-17 00:15

　　2019年7月,美联储宣布下调联邦基金利率25个基点,重启降息。当前受到新型冠状病毒疫情影响,美联储再次加大降息力度。但是,随着世界各国疫情防控力度的不断加强,疫情必将得到控制,不排除美联储未来再次重启加息。回顾美联储加息历史,曾多次对世界经济产生剧烈冲击,墨西哥金融危机、次贷危机背后都不同程度受到美国货币政策紧缩的影响。本文主要是对美联储加息政策对中国经济带来的溢出效应进行研究。本文对美联储1994年以来的四次加息周期的时代背景和影响进行回顾,在理解货币政策利率传导、汇率传导、资本流动传导渠道的基础上,建立时变参数向量自回归模型,通过实证方法研究美联储加息对中国经济的影响,直观量化地刻画了美联储加息对我国产出、利率、净出口等主要经济变量的影响。并以宏观经济学理论为基础,结合经济运行实际情况,对比四次加息周期溢出效应的不同特点。进一步对比A股、H股市场受到美国加息政策的冲击的不同表现,并选取工业、消费业、能源行业、金融业四个主要行业,研究不同行业溢出效应特征。经研究认为,美联储货币紧缩对中国经济溢出效应在各加息周期呈现出不同的结构性特征,最新一轮加息周期对我国总产出的负面冲击最为显著。...

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【部分图文】：

图3.12016年中国固定资产投资额当月同比增速%数据来源：根据RESSET数据库计算所得

第3章美联储加息周期影响概述及传导路径18利率传导渠道是指一个国家货币政策变化，引起他国利率水平变动，从而影响他国消费、投资，进而影响他国经济政策及经济运行的传导途径。凯恩斯学派、信用供给可能性理论等众多理论，都将利率视为货币政策传导的重要媒介。早期凯恩斯学派认为，货币供给量的变....

图3.22016年中国金融机构人民币新增贷款数据来源：中国人民银行http://www.pbc.gov.cn/

第3章美联储加息周期影响概述及传导路径19图3.22016年中国金融机构人民币新增贷款数据来源：中国人民银行http://www.pbc.gov.cn/根据西方经济学经典IS-LM模型，市场利率与社会总储蓄和总投资有着密切联系。投资、消费是社会总产出的重要组成部分，利率水平变动，....

图3.32016年中国当月进口总额、当月出口总额数据来源：根据RESSET数据库

第3章美联储加息周期影响概述及传导路径21图3.32016年中国当月进口总额、当月出口总额数据来源：根据RESSET数据库3.2.3资本流动传导渠道资本流动传导是指其他国家货币政策变化，通过影响本国与其他国家资本流动影响经济。美联储紧缩性货币政策通过影响利率、汇率，给其他国家带来....

图3.42016年中国外汇储备余额数据来源：中国人民银行http://www.pbc.gov.cn/

第3章美联储加息周期影响概述及传导路径22图3.42016年中国外汇储备余额数据来源：中国人民银行http://www.pbc.gov.cn/另外，投资环境的相对变化也影响并推动着国际资本流出新兴经济体，回流美国。美联储加息时期，通常处于美国经济蓬勃发展时期，经济增长预期明确，投....

本文编号：3930227