我国货币市场基准利率Shibor实证研究

发布时间：2017-07-05 10:22

  本文关键词：我国货币市场基准利率Shibor实证研究

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【摘要】：缺乏基准利率一直阻碍着我国金融市场的发展。本文的理论部分阐述了构建我国货币市场基准利率曲线的重要性，并指出了构建基准利率需要的四个条件即市场性、相关性、基础性、稳定性。鉴于央行明确表示今后将培育Shibor成为我国货币市场的基准利率，至今Shibor也已正式运行了四年多，我们将从Shibor曲线是否具备基准利率四个条件的角度出发，采用因子分析、相关性分析、Granger因果关系检验和脉冲响应分析等方法，对其是否已成为我国货币市场基准利率做实证检验。 以往对我国货币市场基准利率进行分析的文献均假设收益率曲线的变化服从单因素模型从而只需通过验证单个利率的基准性进而得出整条收益率曲线的基准性。与之不同的是，本文并未事先做出单因素的假设，而是通过相关分析和因子分析考察收益率曲线的变化到底实际服从的是几因子模型，对shibor曲线的实证结果表明，对该曲线的分析可简化为短期和长期两个公共因子，而这两个因子又分别可以以一周shibor和一年期shibor代替，从而将分析shibor曲线是否具有基准性的问题简化为只需分析一周shibor和一年期shibor是否同时具备基准性。 研究结果表明，Shibor曲线尽管存在中长端Shibor报价与实际交易成交价之间的利差仍然较大，短端Shibor还远不如国际成熟的伦敦同业拆借利率Libor稳定等问题，但其市场性、基础性和稳定性还是基本具备，可以承担作为金融产品定价基准利率的功能，对三个月内的Shibor来说更是如此。然而，，由于我国利率市场化尚未完成，微观主体对利率缺乏敏感性等原因导致Shibor缺乏相关性，这使其现在还不能够承担货币政策价格调控的工具这一职能。
【关键词】：货币市场 基准利率 Shibor
【学位授予单位】：广东商学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F822.0;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 1 导论8-12
• 1.1 选题背景及意义8-9
• 1.2 本文的研究思路与主要内容9
• 1.3 本文主要创新之处9-10
• 1.4 文献综述10-12
• 1.4.1 国外研究回顾10
• 1.4.2 国内研究回顾10-11
• 1.4.3 述评11-12
• 2 货币市场基准利率概述12-15
• 2.1 货币市场12-13
• 2.2 市场基准利率13-15
• 2.2.1 国内货币市场利率13-14
• 2.2.2 国外货币市场基准利率14-15
• 3 我国货币市场基准利率构建的必要性及条件分析15-27
• 3.1 我国货币市场基准利率构建的历史与现状15-18
• 3.1.1 我国货币市场基准利率历史进程15-16
• 3.1.2 我国货币市场基准利率现状分析16-18
• 3.2 构建我国货币市场基准利率的必要性18-20
• 3.3 构建我国货币市场基准利率的条件20-27
• 3.3.1 市场性20-21
• 3.3.2 相关性21-24
• 3.3.3 基础性24
• 3.3.4 稳定性24-27
• 4 我国货币市场基准利率曲线 Shibor 的实证分析27-38
• 4.1 样本数据的选取27
• 4.2 两因子假设27-33
• 4.2.1 利率模型概述27-30
• 4.2.2 两因子假设的合理性30-31
• 4.2.3 因子分析法31-33
• 4.3 两因子假设实证33-34
• 4.4 相关性检验34
• 4.5 基础性检验34-35
• 4.6 稳定性检验35-38
• 5 结论与政策建议38-43
• 5.1 主要结论38-39
• 5.2 政策建议39-41
• 5.3 进一步研究方向41-43
• 参考文献43-45
• 申请学位期间的研究成果及发表的学术论文45-46
• 致谢46

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1 刘洪海;何少锋;张淑芳;;2007年IPO对于部分Shibor品种的冲击和巨额IPO的成因[J];北京石油管理干部学院学报;2008年01期

2 徐宁;;以Shibor为基准强化金融产品利率市场化[J];中国货币市场;2008年07期

3 王华峰;;论Shibor运行效果及相关产品开发[J];河南金融管理干部学院学报;2008年06期

4 于建忠;刘湘成;;Shibor定价理论模型研究及其应用[J];金融研究;2009年02期

5 方先明;花e

本文编号：521586