国有、民营控股公司股价对“好”信息的不同反应分析

发布时间：2017-07-15 11:14

  本文关键词：国有、民营控股公司股价对“好”信息的不同反应分析

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【摘要】：股价对"好"信息的提前反应,其实质是特定的公司治理结构中代理人的道德风险行为(泄漏消息)作用于股票市场的结果。治理结构的天然差异,导致了国有控股公司高管在行为决策上相对民营控股公司,更倾向于泄漏利"好"信息。论文选取国有、民营两类高送转公司样本,首先在CAPM模型滚动预测的基准收益率基础上,计算和比较两类样本的异常收益率和累积异常收益率;其次,运用多元回归模型,在控制其他影响因素的条件下分析累积异常收益率和产权结构之间的关系;再次,采用添加虚拟变量的面板CAPM模型,对比分析两类公司在信息公告日附近的股价趋势改变效应上的差异;最终验证了国有控股公司比民营控股公司更容易泄漏利"好"信息的结论。
【作者单位】： 西南财经大学证券与期货学院;中国人民银行成都分行;
【关键词】： 所有制结构 高送转 信息提前反应
【分类号】：F832.51;F276.1;F276.5;F224
【正文快照】： 一、引言金融学理论(MM定理)认为,上市公司选择现金红利还是股票红利,对股东影响无差异。但在中国的股票市场,长期以来,上市公司的高比例送股与股本转增,都被视为公司层面的重大利“好”来看待与炒作。对利“好”信息的炒作经常在信息公告前就开始,学术界称之为股价对利“好

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本文编号：543602