民营上市公司营运资本管理对企业价值的影响研究

发布时间：2017-07-18 18:20

  本文关键词：民营上市公司营运资本管理对企业价值的影响研究

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【摘要】：创造企业价值是企业生存和谋求发展的最终目标。而属于企业短期财务管理范畴的营运资本管理,则是公司理财的一项重要内容。良好的营运资本管理密切联系着企业的日常生产经营活动,有助于企业做出短期投资和融资活动的决策,规避经营风险、提高盈利能力,最终增加企业价值。营运资本一旦无法良好运转,企业的生存与发展就无从谈起,实现企业价值最大化也犹如空中楼阁一般。因此,企业赖以生存与发展的重要前提条件是良好的营运资本管理。目前,我国民营上市公司营运资本管理经验与西方发达国家相比有着较大差距,甚至许多企业没有明确的营运资本管理政策。并且,长期以来在企业的价值研究中,长期财务决策一直都是研究重点,而没有重视营运资本管理。现有的营运资本管理大多是凭借经验进行管理或者局限在营运资本单个项目研究中,如对现金、应收账款、存货等较为关注,缺乏系统性的研究。因此,对我国民营上市公司营运资本管理的研究不仅具有重大的理论意义,还有助于发现我国民营上市公司现有营运资本管理中的问题,从而科学地进行日常的营运资本管理。本文从营运资本的概念入手,通过对国内外营运资本管理相关文献的回顾,首先从理论角度探讨了营运资本管理的含义和特点、营运资本管理政策以及营运资本管理对企业价值的影响。其次,本文以民营上市公司的采掘业、建筑业、批发和零售贸易、交通运输仓储业以及信息传输、软件和信息技术服务业为例,对上述行业的营运资本管理效率及政策进行描述统计分析,根据样本公司的年度数据,总结出样本公司在2009至2013年间营运资本管理效率与政策的特点,发现所选取的五个行业的样本公司投融资政策稳健。再次,本文重点研究样本公司营运资本管理对企业价值影响,收集了我国沪、深两市A股262家民营上市公司2009-2013年连续五年二十个季度的财务数据,对样本公司进行实证研究,选用面板数据的固定效应模型分别实证检验营运资本管理效率与企业价值相关性以及营运资本管理政策对企业价值影响,实证结果表明:我国民营上市公司的存货周转天数对企业价值的影响与假设成反向变动,即为显著正相关;应收账款周转天数与企业价值负相关,但不显著;现金周期与企业价值显著负相关;应付账款周转天数对企业价值的影响与假设成反向变动,即为显著负相关关系;同时得出,我国民营上市公司营运资本管理政策稳健。最后,根据上述研究结论提出了提高民营上市公司营运资本管理效率的政策建议,建议将营运资本管理与企业价值链管理结合起来,通过建立科学的存货控制系统、加强供应商关系管理、注重销售渠道管理、建立合理的应收账款政策等改善其营运资本管理。
【关键词】：营运资本管理 企业价值 民营上市公司 托宾Q值
【学位授予单位】：南京农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第1章 绪论12-18
• 1.1 研究背景及意义12-13
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13
• 1.2 研究目标和框架、方法及创新点13-18
• 1.2.1 研究目标13-15
• 1.2.2 研究方法15-16
• 1.2.3 本文的创新点和存在的不足16-18
• 第2章 文献回顾和理论基础18-28
• 2.1 营运资本管理研究综述18-20
• 2.1.1 国外研究现状18-19
• 2.1.2 国内研究现状19-20
• 2.2 营运资本管理对企业价值影响相关的研究综述20-24
• 2.2.1 国外的研究现状20-23
• 2.2.2 国内研究现状23-24
• 2.3 国内外研究评述24-25
• 2.4 本文研究理论基础25-28
• 2.4.1 营运资本的管理理论25-26
• 2.4.1.1 营运资本含义25
• 2.4.1.2 营运资本管理内容25-26
• 2.4.2 企业的价值理论26-28
• 第3章 民营上市公司营运资本管理现状分析28-46
• 3.1 民营上市公司营运资本管理效率分析28-30
• 3.2 分行业营运资本管理效率分析30-37
• 3.2.1 采掘业营运资本管理效率分析30-31
• 3.2.2 建筑业营运资本管理效率分析31-33
• 3.2.3 批发和零售贸易营运资本管理效率分析33-34
• 3.2.4 信息传输、软件和信息技术服务业营运资本管理效率分析34-36
• 3.2.5 制造业36-37
• 3.3 民营上市公司营运资本管理政策分析37-38
• 3.4 分行业营运资本管理政策分析38-43
• 3.4.1 采掘业营运资本管理政策分析38-39
• 3.4.2 建筑业营运资本管理政策分析39-40
• 3.4.3 批发和零售贸易营运资本管理政策分析40-41
• 3.4.4 信息传输、软件和信息技术服务业营运资本管理政策分析41-42
• 3.4.5 制造业营运资本管理政策分析42-43
• 3.5 本章小结43-46
• 第4章 民营上市公司营运资本管理对企业价值影响的研究设计46-52
• 4.1 研究假设的提出46-47
• 4.1.1 营运资本管理效率与企业价值46-47
• 4.1.2 营运资本管理政策与企业价值47
• 4.2 样本选取和数据来源47-48
• 4.2.1 样本选取47
• 4.2.2 数据来源47-48
• 4.3 变量的选取和说明48-50
• 4.3.1 被解释变量48-49
• 4.3.2 解释变量49-50
• 4.4 模型的选择50-52
• 第5章 民营上市公司营运资本管理对企业价值影响的实证分析52-58
• 5.1 营运资本管理效率与企业价值52-54
• 5.1.1 民营上市公司营运资本管理效率与企业价值的实证研究分析53-54
• 5.2 民营上市公司营运资本管理政策与企业价值54-57
• 5.2.1 营运资本管理投资政策与企业价值54-56
• 5.2.2 营运资本管理融资政策与企业价值56-57
• 5.3 本章小结57-58
• 第6章 主要结论与政策建议58-60
• 6.1 本文主要结论58
• 6.2 政策建议58-59
• 6.3 今后研究展望59-60
• 致谢60-62
• 参考文献62-63

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本文编号：559149