我国黄金市场价格泡沫研究

发布时间：2017-07-31 04:14

  本文关键词：我国黄金市场价格泡沫研究

  更多相关文章： 黄金价格 理性泡沫检验 广义上确界ADF检验 黄金金融功能

【摘要】：黄金在人类历史上长时间充当着货币的角色,即使在布雷顿森林体系崩溃使黄金去货币化后,其在金融领域仍具有举足轻重的地位。黄金特殊的属性和功能使其价格波动较其他商品和投资品更复杂,特别是各国普遍实行宽松货币政策以来,投资者对黄金市场的投资热情日益高涨,金价波动也随之更为剧烈,甚至产生了迅速膨胀的泡沫。金价泡沫不仅会损害投资者的利益,还会因为价格的扭曲影响整个金融与经济环境的稳定性。尽管我国黄金市场起步较晚,但发展迅速,特别是2013年的抢金热潮为中国黄金市场吸引了更多关注。因此,对我国黄金市场价格波动情况进行深入研究,检验并分析其中的泡沫现象具有重要意义。基于投资者行为,泡沫可以分成理性和非理性。理性泡沫以市场有效和理性预期为假设,便于利用计量方法进行研究,是该领域文献的主要研究对象。理性泡沫存在许多检验方法,但大多不能在泡沫尚未破灭时检测其存在,即使得出存在泡沫的结论,也无法确定其产生和破灭的具体时点,既不利于实时地了解资产价格的内在变化,也无法进行有效的分析。Phillips等(2011,2012)提出的上确界和广义上确界ADF检验(sup ADF和GSADF)不仅对周期性爆炸泡沫具有更高的检验势力,而且能够实时的得出泡沫产生和破灭的具体时点,是目前为止检验周期性泡沫最有效的方法。因此,本文运用上确界和广义上确界ADF检验法对我国黄金现货价格进行泡沫检验,进一步确定泡沫产生和破灭的具体时点；通过对黄金抗通胀、对冲及避险功能的分析,深入探讨我国黄金市场价格泡沫产生的原因。本文主要的贡献和结论如下。首先,从黄金商品、货币和金融投资三大属性入手,梳理归纳黄金市场价格波动的相关宏、微观研究,指出学者们对黄金价格的关注逐渐由宏观影响层面转变到微观决定层面。对资产价格理性泡沫检验方法进行归纳总结,并对理性泡沫、单位根检验理论以及上确界和广义上确界ADF检验的原理、泡沫时点估计方法进行了综述,为实证研究提供理论基础和技术手段。其次,分别运用ADF检验和上确界及广义上确界ADF检验对我国黄金现货市场价格进行研究,发现在传统ADF检验下价格序列是平稳的,即不存在泡沫现象,而上确界及广义上确界ADF检验却发现了泡沫成分。由此验证了Evans(1991)提出的单位根-协整检验对周期性泡沫存在检验陷阱问题,而上确界及广义上确界ADF检验则对资产价格泡沫具有更高的检验势力。第三,通过将广义上确界ADF检验的统计量及其95%的临界值相对比,实时确定了黄金价格泡沫产生和破灭的具体时点,发现我国黄金现货价格分别在2006年1月至2月、3月至6月以及2013年4月至7月期间存在泡沫。之后,通过脉冲响应分析检验了黄金的抗通胀、对冲以及避险的金融功能,并进一步探讨我国黄金价格产生泡沫的原因,分析金价泡沫对投资者及宏观经济的影响,并阐述防范对策。
【关键词】：黄金价格 理性泡沫检验 广义上确界ADF检验 黄金金融功能
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.54
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 0 引言11-25
• 0.1 研究背景和研究意义11-13
• 0.1.1 研究背景11-12
• 0.1.2 研究目的及意义12-13
• 0.2 国内外研究现状与发展动态13-21
• 0.2.1 黄金价格波动的相关研究13-19
• 0.2.2 资产价格泡沫检验方法的发展19-21
• 0.2.3 研究现状的总结与评述21
• 0.3 研究思路、方法和创新点21-25
• 0.3.1 研究思路21-23
• 0.3.2 研究方法23-24
• 0.3.3 论文的创新点24-25
• 1 概念及相关理论基础25-43
• 1.1 黄金相关概念25-30
• 1.1.1 黄金的定义25
• 1.1.2 黄金的属性25-28
• 1.1.3 黄金价格的历史演变28-30
• 1.2 资产价格泡沫相关概念30-34
• 1.2.1 资产价格泡沫的定义30
• 1.2.2 资产价格泡沫的分类30-31
• 1.2.3 资产价格泡沫的检验31-34
• 1.3 有效市场假说34-36
• 1.3.1 有效市场假说的定义34-35
• 1.3.2 有效市场假说的条件35
• 1.3.3 有效市场假说的形式35-36
• 1.3.4 有效市场假说的评价36
• 1.4 理性泡沫理论36-41
• 1.4.1 理性泡沫的概念36-38
• 1.4.2 理性泡沫的分类38
• 1.4.3 理性泡沫检验与单位根过程38-41
• 1.5 本章小结41-43
• 2 我国黄金市场体系及黄金的金融功能43-47
• 2.1 我国黄金市场体系43-44
• 2.1.1 我国黄金市场的发展43
• 2.1.2 我国黄金市场的组成43-44
• 2.1.3 我国黄金市场的现状44
• 2.2 黄金的金融功能44-46
• 2.2.1 黄金的抗通胀功能44-45
• 2.2.2 黄金的对冲功能45
• 2.2.3 黄金的避险功能45-46
• 2.3 本章小结46-47
• 3 我国黄金市场价格泡沫的实证检验47-58
• 3.1 数据选取与描述性统计47-48
• 3.1.1 数据选取47
• 3.1.2 描述性统计47-48
• 3.2 价格泡沫的单位根检验48-49
• 3.2.1 价格泡沫的单位根检验原理48-49
• 3.2.2 我国黄金市场价格泡沫的单位根检验49
• 3.3 sup ADF检验和广义sup SADF检验49-52
• 3.3.1 sup ADF检验和广义sup ADF检验原理49-52
• 3.3.2 我国黄金市场价格泡沫的sup ADF检验和广义sup ADF检验52
• 3.4 泡沫时点估计52-56
• 3.4.1 泡沫时点的估计方法52-54
• 3.4.2 泡沫时点估计的一致性证明54-56
• 3.4.3 我国黄金市场价格泡沫的时点估计56
• 3.5 本章小结56-58
• 4 我国黄金的金融功能检验与金价泡沫成因分析58-64
• 4.1 我国黄金的金融功能检验58-61
• 4.1.1 变量的选取与平稳性检验58-59
• 4.1.2 协整检验和格兰杰因果关系检验59
• 4.1.3 脉冲响应分析59-61
• 4.2 我国黄金价格泡沫成因分析61-63
• 4.3 本章小结63-64
• 5 黄金价格泡沫对经济的影响及其防范对策64-66
• 5.1 黄金价格泡沫对经济的影响64-65
• 5.1.1 黄金价格泡沫对经济因素的反馈作用64
• 5.1.2 黄金价格泡沫对经济的消极影响64-65
• 5.2 黄金市场泡沫的防范对策65
• 5.3 本章小结65-66
• 6 结论与展望66-68
• 6.1 结论66
• 6.2 未来研究展望66-68
• 参考文献68-73
• 致谢73
• 个人简历73
• 在学期间发表的学术论文73

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 万绍群;;对房地产价格泡沫的浅析[J];商场现代化;2007年01期

2 张振勇;;目前房地产价格泡沫的累积、危害及其抑制措施[J];中国物价;2011年07期

3 张耀辉;黄国宾;;中国35个大中城市房地产价格泡沫研究——基于“上偏”随机前沿模型的测算[J];产经评论;2012年04期

4 周爱民;吴明华;;分布检验法检验沪、深、港、美的股市价格泡沫[J];南开大学学报(自然科学版);2012年04期

5 强真;白学民;;关于房地产价格泡沫的思考[J];价格理论与实践;2006年02期

6 张士霄;张艮东;;成都市房地产价格泡沫的实证分析[J];商场现代化;2007年14期

7 汪孟海;周爱民;;基于动态期限相关法的股市价格泡沫实证检验[J];财经科学;2009年02期

8 周爱民;周霞;;2001～2010年中国各地区房地产价格泡沫度的实证研究[J];中国物价;2010年12期

9 龚攀;刘炜;;美国资产证券化信贷规模扩张效应及房地产价格泡沫[J];武汉金融;2012年12期

10 周青;从理性与行为的视角看证券价格泡沫的成因[J];开放导报;2003年12期

中国重要会议论文全文数据库 前1条

1 许承明;王安兴;;风险转移行为与房地产价格泡沫的控制[A];2006年江苏省哲学社会科学界学术大会论文集（上）[C];2006年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 黄继汇;花旗集团判断美降息或催生价格泡沫[N];中国证券报;2008年

2 郭伟 中国黄金集团资产管理有限公司研究部分析师;黄金是价格泡沫最小的投资品[N];中国黄金报;2013年

3 证券时报记者 韦小敏;目前国际石油价格泡沫严重[N];证券时报;2008年

4 ;市场进入了新一轮“价格泡沫”区间[N];上海证券报;2007年

5 ;从五方面入手控制股票价格泡沫过度膨胀[N];上海证券报;2007年

6 本报记者 顾克非;谁在搅动童装价格泡沫？[N];消费日报;2005年

7 邢民;价格泡沫去除的理性回位仍是市场主基调[N];海南农垦报;2013年

8 鲍泰利邋(翻译 丛玫);中国通胀的新问题[N];第一财经日报;2008年

9 黄年生;理性制定出厂价[N];现代物流报;2007年

10 王吉舟;习惯涨价[N];中国经营报;2007年

中国博士学位论文全文数据库 前4条

1 孟庆斌;股市价格泡沫研究[D];南开大学;2009年

2 巩兰杰;基于人工股市建模的价格泡沫影响因素研究[D];天津大学;2008年

3 汪孟海;股市价格泡沫与投资者行为研究[D];南开大学;2010年

4 傅劲锋;房地产价格理论与实证研究[D];吉林大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前7条

1 熊毅;房地产价格泡沫的经济效应分析[D];江西财经大学;2015年

2 刘洋;我国黄金市场价格泡沫研究[D];中国海洋大学;2015年

3 蒯红岩;我国房地产价格泡沫的主要成因分析[D];吉林大学;2005年

4 孟湘泓;中国金属期货价格泡沫提取及其成因的实证分析[D];中南大学;2013年

5 唐薇;银行信贷扩张对中国房地产价格泡沫的影响研究[D];首都经济贸易大学;2014年

6 张祥伟;重庆市房地产业商品住宅市场价格泡沫研究[D];重庆大学;2010年

7 冯晓辰;国际大宗商品价格泡沫的财富效应研究[D];东华大学;2013年

，

本文编号：597419