我国推出杠杆ETF的最优方案设计研究

发布时间：2017-07-31 05:01

  本文关键词：我国推出杠杆ETF的最优方案设计研究

  更多相关文章： 杠杆ETF 反向ETF 沪深300指数 沪深300杠杆指数系列 沪深300股指期货 沪深300指数期货指数系列 ETF产品创新 较优设计方案

【摘要】：杠杆ETF是不断创新的全球ETF市场最近兴起的、广受投资者追捧并引起学界广泛关注的创新ETF品种。杠杆ETF的发行募集和交易的主要市场集中在美国和欧洲。虽然国内目前暂无该类产品,但无疑中国证监会、中证指数公司以及多家基金管理公司作为市场参与主体已经为推出该类产品做了充分的准备。从国外杠杆ETF的市场表现来看,推出杠杆ETF产品的意义表现在进一步丰富资本市场的产品体系。概括来讲,正向倍数的杠杆ETF能够成倍放大所跟踪的标的指数收益率,是投机者追逐市场热点和高风险偏好投资者博取高额收益的有力工具；反向杠杆ETF则提供了低成本、低门槛的便捷做空工具,不仅对机构来说是一个新的短期对冲工具,更是让中小投资者更为便利的参与市场做空。在具备这些新的优势的同时,传统ETF的优点也都在杠杆ETF产品身上能够得以体现,杠杆ETF交易活跃、申购赎回和管理费用相对低廉,风险相对可控。本文在大量参阅国外监管层、学界、资产管理实务界对于杠杆ETF产品的研究文献的基础上,使用ETFDataBase数据库对目前全球最大的杠杆ETF发行募集和交易市场——美国杠杆ETF市场做了全面的市场概览,旨在为国内投资者引入杠杆ETF的投资理念,使之对对杠杆ETF有一个相对全面的认识。包括对其起源与快速兴起的深层次原因、目前市场发展状况和特点等宏观层面的分析和对其产品结构设计、跟踪标的、产品费率设定、申购赎回机制等微观层面的分析。本文的主体部分讨论了在我国目前的市场条件下,推出杠杆ETF的可行性研究。本文研究采用理论讨论与历史数据回测模拟运行相结合的方法,选取美国市场上杠杆ETF兴起后的2013年至2014年我国资本市场的真实数据作为模拟依据,并尽可能考虑在实际投资组合管理中影响投资组合绩效的各种因素,力图合理地构建杠杆ETF投资组合,论证杠杆ETF产品在我国市场推出时其最优的产品设计方案,主要包括对跟踪标的的选取、合理的杠杆倍数的确定、构建杠杆的金融工具运用、减小日杠杆分布同承诺杠杆倍数的偏差、减小基金净值长期走势与标的指数长期走势的偏差。最后,本文基于对美国杠杆ETF市场的分析以及对我国目前市场条件下根据真实历史数据的模拟回测结果和反映出的问题,对我国推出杠杆ETF的产品设计方案提供建议和参考。
【关键词】：杠杆ETF 反向ETF 沪深300指数 沪深300杠杆指数系列 沪深300股指期货 沪深300指数期货指数系列 ETF产品创新 较优设计方案
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstrad5-10
• 第一章 绪论10-22
• 第一节 研究背景及研究意义10-13
• 一、选题背景10-11
• 二、研究目的11-13
• 三、研究意义13
• 第二节 文献综述13-16
• 一、国外研究部分13-15
• 二、国内研究部分15-16
• 三、研究现状评述16
• 第三节 研究内容及方法16-20
• 一、研究内容16-19
• 二、研究方法19-20
• 第四节 本文创新点与不足20-22
• 一、本文的创新点20
• 二、本文的不足20-22
• 第二章 杠杆ETF及其市场发展现状22-30
• 第一节 杠杆ETF的概念及其起源与发展概述22-24
• 一、对本文研究对象界定的说明22-23
• 二、杠杆ETF的概念及其起源与发展概述23-24
• 第二节 美国杠杆ETF市场特点及其在美国兴起的深层次原因24-30
• 一、美国杠杆ETF市场特点24-26
• 二、杠杆ETF在美国市场兴起的深层次原因探讨26-30
• 第三章 杠杆ETF产品的微观结构30-42
• 第一节 杠杆ETF的投资目标30-31
• 第二节 杠杆ETF的投资组合构建31-37
• 一、ETF基金构建投资组合方法简述31-32
• 二、杠杆ETF的投资组合构建方法32-37
• 三、杠杆ETF构建投资组合所选用的金融工具分析37
• 第三节 杠杆ETF的管理费率设定37-38
• 第四节 杠杆ETF的每日调仓操作及其实质38-40
• 一、杠杆ETF的每日调仓操作38-39
• 二、杠杆ETF每日调仓的实质39-40
• 第五节 杠杆ETF的申购赎回与二级市场交易机制40-42
• 第四章 杠杆ETF在我国推出的可行性及方案设计42-75
• 第一节 我国目前推出杠杆ETF的市场基础42-46
• 一、指数系列的编制42-44
• 二、目前已上报证监会杠杆ETF产品及其管理人44-46
• 三、国外市场已有以A股指数为标的的杠杆ETF产品46
• 第二节 我国杠杆ETF投资组合构建可使用的金融工具46-52
• 一、使用股票现货构建杠杆ETF投资组合47
• 二、使用ETF现货构建杠杆ETF投资组合47-48
• 三、使用融资融券交易构建杠杆ETF投资组合48-51
• 四、使用股指期货构建杠杆ETF投资组合51-52
• 第三节 基于我国市场历史数据的杠杆ETF模拟运行52-62
• 一、跟踪标的指数的确定52
• 二、合理杠杆倍数的设定52-54
• 三、投资组合的构建54-57
• 四、杠杆ETF管理费用的计提和支付57
• 五、杠杆ETF投资组合的每日调仓操作57-62
• 第四节 使用我国市场历史数据模拟杠杆ETF运行的结果62-71
• 一、跟踪沪深300指数的杠杆ETF模拟运行结果62-68
• 二、跟踪沪深300指数期货指数的杠杆ETF模拟运行结果68-71
• 第五节 模拟运行结果的分析71-75
• 一、跟踪沪深300指数的杠杆ETF模拟运行结果分析71-73
• 二、跟踪沪深300指数期货指数的杠杆ETF模拟运行结果分析73-75
• 第五章 研究结论、不足和展望75-78
• 第一节 研究结论75-76
• 第二节 我国推出杠杆ETF的展望76-77
• 第三节 本文的不足之处77-78
• 参考文献78-82
• 致谢82-83
• 本人在读期间完成的科研成果83

【参考文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 王成;股指期货与现货相关性研究[D];中国人民大学;2008年

，

本文编号：597511