ST公司与中国资本市场的行政性治理

发布时间：2017-08-02 02:26

  本文关键词：ST公司与中国资本市场的行政性治理

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【摘要】：伴随着中国资本市场的跳跃式发展,中国的投资者保护的法律基础依然很薄弱。这时,政府的行政性治理就在资本市场发展中扮演着重要角色。作为配额制的补充,ST制度通过引入退市威胁来解决公司上市后的道德风险问题。鉴于配额制的声誉和激励效应,地方政府出于维护本地企业绩效从而维持本地区股票发行配额的考虑,总是会有动机出手营救或重组其所在地的上市公司。在本文中,我们考察了1998—2003年间的中国ST公司,发现地方政府总是会千方百计地通过补贴或重组来改善ST公司的业绩,这也显示了ST制度作为行政性治理机制在中国资本市场发展过程中的特殊作用。
【作者单位】： 香港中文大学经济系;香港岭南大学商学院;
【关键词】： 中国资本市场 ST公司 行政性治理
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言和总论在过去三十年中,中国金融市场实现了蓬勃发展,但是与之形成鲜明对照的是中国正规的金融法律制度却相对贫乏,执法状况更加不尽如人意(Allen et al.2004;Pistor and Xu,2004b)。这种现象与在金融市场发展问题上的主流思潮“华盛顿共识”明显相悖。按照“华盛顿共

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