股市周期与基金投资者的选择
本文关键词：股市周期与基金投资者的选择
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【摘要】：现有国内及海外文献普遍忽视了股市周期波动对基金投资者行为可能产生的显著影响。本文弥补了这一不足,引入交叉变量来区分"牛""熊"市投资者对待基金业绩的敏感性,我们发现:在不同的股市周期下,基金投资者的投资选择存在显著的不对称性,主要表现为"牛市"期间热衷于"追逐业绩",而在"熊市"期间倾向于忽视业绩。本文分析了这一不对称性对基金市场业绩激励机制产生的重要影响,并提供了一个行为金融学的解释。
【作者单位】： 江西财经大学金融发展与风险防范研究中心;江西财经大学金融管理国际研究院;
【关键词】： 股市周期 “业绩—资金流量关系” 市场失灵
【基金】：国家自然科学基金项目(71001045、71063004) 江西财经大学“资本市场与行为公司金融国际学术创新团队”项目资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在基金市场上,投资者往往利用可观测的有限信息来推测基金管理人的投资能力,基金的历史业绩便成为影响投资者投资选择的最重要指标(Caponet al.,1996)。在学术界,有关基金投资者如何进行投资选择的问题主要涉及基金“业绩—资金流量关系”的研究。自20世纪90年代以来,
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本文编号：617485
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