基于可转债转股动机的投资策略

发布时间：2017-08-05 23:24

  本文关键词：基于可转债转股动机的投资策略

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【摘要】：上市公司发布可转债的最终目的不是为了将可转债还本付息,而是希望可转债的持有人能够最终将手中的可转债顺利转换成上市公司的股票。上市公司在发行可转债的时候均会附带一些基本条款,这些基本条款赋予发行人或可转债持有人一些权力,例如向下修正转股价,提前赎回可转债以及将可转债回售给上市公司。基于可转债的基本条款,本文探究了上市公司发行可转债后迫切希望可转债持有人顺利转股的强烈动机。同时依靠可转债的基本条款中的特别向下修正条款和提前赎回条款背后的转股动机来构建投资策略。本文主要运用了案例分析法和实证研究法相结合的研究方法。以山鹰转债(100567.SH)、海马转债(125572.SZ)为例分析特别向下修正条款背后的转股动机,以南山转债(110020.SH)为例分析提前赎回条款背后的转股动机,以及以此构建投资策略的收益情况。在特别向下修正条款中,本文运用实证分析的方法,采用Logit模型来预测该条款的发生概率。提前预测特别向下修正条款的发生概率的意义在于,可以在可转债价格处于低位时提前买入可转债,等到发行人下调转股价之日,可转债价格应声上涨,则投资者可以择机高位抛售,以获得较高的投资收益。研究结果表明,从可转债基本条款背后的可转债转股动机视角出发构建的投资策略,投资组合的收益情况跑赢大盘,投资策略可行。
【关键词】：可转债 投资策略 转股动机
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 绪论11-13
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究框架12-13
• 1.2.1 研究内容与研究方法12
• 1.2.2 研究意义12-13
• 1.3 论文主要创新点13
• 第二章 基本理论与文献综述13-20
• 2.1 可转债基本理论13-16
• 2.1.1 可转债概念13-14
• 2.1.2 可转债条款设计14-15
• 2.1.3 可转债主要优势15-16
• 2.2 事件驱动基本理论16-17
• 2.2.1 事件驱动概念16
• 2.2.2 事件驱动交易策略流程16-17
• 2.3 文献综述17-20
• 2.3.1 可转债发行动因17
• 2.3.2 可转债公告效应17-18
• 2.3.3 可转债投资套利18-20
• 第三章 基于可转债特别项下修正条款的案例分析20-34
• 3.1 特别向下修正条款简介20
• 3.2 特别向下修正条款目的20-21
• 3.3 特别向下修正条款背后的转股动机21-28
• 3.3.1 山鹰转债（100567.SH）22-24
• 3.3.2 海马转债（125572.SZ）24-28
• 3.4 描述性统计28-34
• 第四章 预测特别向下修正条款发生概率34-44
• 4.1 研究假设35-36
• 4.2 研究设计36-39
• 4.2.1 模型与变量36-38
• 4.2.2 样本选择与数据来源38-39
• 4.3 实证分析与结果39-43
• 4.3.1 描述性统计与相关分析39-40
• 4.3.2 Logit回归分析40-43
• 4.4 总结43-44
• 第五章 基于可转债提前赎回条款的案例分析44-60
• 5.1 提前赎回条款简介44
• 5.2 提前赎回条款对上市公司的影响44-45
• 5.3 上市公司操纵动机对提前赎回的影响45-56
• 5.3.1 南山转债简介46-47
• 5.3.2 南山转债历史上提前赎回情况47
• 5.3.3 南山转债（110020.SH）提前赎回与转股动机驱动事件47-54
• 5.3.4 南山铝业（600219.SH）投资收益情况54-56
• 5.4 描述性统计56-60
• 第六章 结束语60-65
• 6.1 主要结论之投资策略60-64
• 6.1.1 基于可转债转股动机的短期投资策略构造60-61
• 6.1.2 基于可转债转股动机的长期投资策略构造61-64
• 6.2 后续研究工作64-65
• 参考文献65-68
• 致谢68-69
• 攻读硕士学位期间已发表或录用的论文69

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本文编号：627437