股价大幅波动后的动量和反转效应研究——基于分析师评级的经验分析

发布时间：2017-08-14 13:13

  本文关键词：股价大幅波动后的动量和反转效应研究——基于分析师评级的经验分析

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【摘要】：本文将分析师评级作为市场公开信息的代理变量,发现股价大幅波动时若伴有评级发布,则此后存在动量效应,而未伴有评级发布时,则存在反转效应。本文因此认为分析师能区分股价大幅波动的不同驱动因素,分析师评级报告具有一定的信息含量。与该假设一致,本文发现股价大幅波动方向与评级调整方向一致或不一致时,会分别产生惯性和反转现象,并且相比于未伴有评级发布的股价大幅波动,伴有评级发布时大幅波动产生的超额收益率与上市公司未预期盈余存在更强的相关性,后者能更好地预期下一季度业绩变化。
【作者单位】： 浙江工商大学金融学院;
【关键词】： 股价大幅波动 动量效应 反转效应 分析师评级
【分类号】：F224;F830.91
【正文快照】： 一、引言传统金融学理论认为市场是有效的,投资者不能根据现有的市场信息进行套利。然而,现实金融市场中存在的诸多异象对有效市场假说理论提出了挑战。其中,最受瞩目的就是动量效应和反转效应。动量效应,也称惯性现象,是指表现好或表现差的股票依旧会延续其趋势,而反转效应则

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本文编号：672834