强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角

发布时间：2017-08-15 23:32

  本文关键词：强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角

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【摘要】：本文以2003年1月至2010年12月所有A股为研究样本,实证检验现金分红政策的合理性。研究发现,针对所有A股的现金红利溢价并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在显著的现金红利溢价,说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投资者回报,针对不同类型的上市公司政策应有所差异。结合当前政策出台的股市环境,本文将市场分为繁荣和萧条两种状态,发现市场萧条时,绝大多数类型上市公司的现金红利溢价均显著为正,说明在当前股市萧条环境下出台半强制现金分红政策有其合理性,但仅是一种短期迎合投资者的行为。
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经贸学院;
【关键词】： 半强制现金分红 现金红利溢价 市值 股票风格
【基金】：2011年度教育部人文社会科学研究规划基金项目“新兴市场金融的理论与实证研究”(项目编号:11YJA790195)]
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 引言近年来,西方发达国家股票市场相继出现了“现金股利消失”现象。Fama和French(2001)[8]率先发现美国股票市场中上市公司现金红利分配意愿逐年下降,分红公司比率从1978年的67%下降到1999年的21%。Fatemi和Bildik(2012)[10]对33个国家的17000多家公司进行全面的研究,发现分

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本文编号：680451