我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间的风险传染研究

发布时间：2017-08-20 16:33

  本文关键词：我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间的风险传染研究

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【摘要】：随着经济全球化不断深入,不同经济体之间的联系日益密切,而作为经济重要组成的金融业,也面临着金融全球化的发展趋势。在金融全球化过程中,形成一系列离岸金融市场。放眼世界,在几乎所有国际货币的形成和发展过程中都会有离岸金融市场的身影。近几年,“人民币离岸市场”已成为财经界的热门话题。香港地区的离岸人民币金融市场已经初具规模。但是通过梳理国内外学者对离岸金融市场的研究结果发现,国外学者们着重于离岸金融市场的运行和功能研究,国内学者则侧重于人民币离岸金融市场建设研究,缺乏离岸金融市场与境内金融市场间风险传染效应的研究。鉴于我国正处于人民币离岸金融市场发展的关键阶段,迫切需要这方面研究为离岸市场的发展提供理论支撑。因此本文通过研究离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险传染机制,为人民币国际化进程中离岸金融市场建设提供理论支持。基于上述研究背景,文章在梳理了相关文献研究、离岸金融市场概念和理论并对香港人民币离岸市场现状和特征加以分析的基础上,以香港离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动为研究对象进行实证分析。由于离岸人民币汇率形成机制在不同阶段存在差异,因此在文章中将离岸人民币汇率划分为三个阶段,对离岸金融市场进行了创新性的分阶段研究。在得到完备数据,对实证数据进行预处理、统计分析和经济学检验的基础上,利用向量自回归模型对于我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间冲击方向、效果以及持续时间进行了分析。并构建了GARCH-Granger整体风险传染模型以及Contagion-MGARCH时变风险传染模型对两个市场收益率波动间风险传染效应进行静态和动态分析,在实证方法和模型选择方面实现了创新。文章得出我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险传染效应的相关结论。第一,通过脉冲响应和方差分解分析发现,离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间冲击效应在不同的阶段存在着显著的差异性,两者收益率波动的冲击方向、程度以及持续时间大相径庭。这样的结果证明了本文在进行离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险传染时采取分阶段研究的正确性；第二,利用时变传染模型从动态的角度对两者收益率波动风险传染进行分析发现,离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险传染的实现路径和内容是存在着显著差异的,但无论在哪一阶段,离岸外汇市场对境内外汇市场的风险传染效应均比较显著。
【关键词】：收益率波动风险传染 VAR模型 整体传染模型 时变传染模型
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 0 引言10-23
• 0.1 研究背景与目的10-11
• 0.1.1 研究背景10
• 0.1.2 研究目的10-11
• 0.2 国内外研究现状与发展动态11-20
• 0.2.1 离岸金融市场概述11-12
• 0.2.2 国外研究现状与发展动态12-16
• 0.2.3 国内研究现状与发展动态16-19
• 0.2.4 国内外研究评述19-20
• 0.3 论文的主要内容与方法20-23
• 0.3.1 论文研究思路20
• 0.3.2 论文研究方法20-21
• 0.3.3 论文技术路线图21-22
• 0.3.4 论文的创新之处22-23
• 1 相关概念梳理与基本理论概述23-32
• 1.1 离岸外汇市场概述23-25
• 1.1.1 离岸外汇市场概念23
• 1.1.2 离岸外汇市场构成23-24
• 1.1.3 离岸外汇市场币种构成24-25
• 1.2 离岸市场风险概述25-28
• 1.2.1 金融风险理论25-26
• 1.2.2 离岸金融市场风险类型26-27
• 1.2.3 离岸市场风险的影响因素27-28
• 1.3 离岸金融市场与境内金融市场风险传染渠道理论分析28-31
• 1.3.1 利率平价渠道的风险传染28-29
• 1.3.2 国际收支渠道的风险传染29
• 1.3.3 金融创新渠道的风险传染29-30
• 1.3.4 货币危机渠道的风险传染30-31
• 1.4 本章小结31-32
• 2 我国人民币离岸金融市场发展现状32-38
• 2.1 我国人民币离岸金融市场建立背景32-33
• 2.1.1 国内环境32
• 2.1.2 国际环境32
• 2.1.3 香港优势32-33
• 2.2 我国人民币离岸金融市场发展历程33-35
• 2.2.1 发展萌芽阶段33-34
• 2.2.2 初步形成阶段34-35
• 2.2.3 高速发展阶段35
• 2.3 我国人民币离岸金融市场的特征35-37
• 2.3.1 我国人民币离岸市场主要特征35-36
• 2.3.2 我国人民币离岸市场发展中的不足36-37
• 2.4 本章小结37-38
• 3 实证数据的统计分析与检验38-46
• 3.1 指标选取与数据来源38-39
• 3.2 数据预处理39-41
• 3.2.1 对数收益率处理39
• 3.2.2 滤波方法处理39-41
• 3.2.3 标准化处理41
• 3.3 实证数据的统计特征分析41
• 3.4 实证数据的计量经济学检验41-45
• 3.4.1 正态性检验41-43
• 3.4.2 平稳性检验43-44
• 3.4.3 协整检验44-45
• 3.5 本章小结45-46
• 4 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动脉冲响应分析46-55
• 4.1 收益率波动脉冲响应模型构建46-47
• 4.1.1 收益率波动脉冲响应方法介绍46
• 4.1.2 收益率波动向量自回归模型构建46-47
• 4.2 收益率波动脉冲响应分析47-53
• 4.2.1 收益率波动VAR模型参数估计47-48
• 4.2.2 收益率波动脉冲响应分析48-50
• 4.2.3 收益率波动方差分解分析50-53
• 4.3 收益率波动脉冲响应结果分析53-54
• 4.4 本章小结54-55
• 5 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险传染测度分析55-65
• 5.1 风险传染测度模型构建55-58
• 5.1.1 风险传染测度方法介绍55-56
• 5.1.2 整体风险传染模型构建56
• 5.1.3 时变风险传染模型构建56-58
• 5.2 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险传染测度58-61
• 5.2.1 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间整体传染分析58-59
• 5.2.2 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间时变传染分析59-61
• 5.3 人民币离岸与境内外汇市场收益率波动风险传染分析61-64
• 5.3.1 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险整体传染分析61-62
• 5.3.2 我国离岸外汇市场与境内外汇市场收益率波动间风险时变传染分析62-63
• 5.3.3 理论解释63-64
• 5.4 本章小结64-65
• 6 人民币外汇市场的风险防范与监管65-69
• 6.1 人民币离岸外汇市场风险防范和监管65-67
• 6.1.1 离岸市场所在地的监管65-66
• 6.1.2 离岸市场的国际统一监管66
• 6.1.3 行业自律组织对离岸市场的监督66-67
• 6.2 人民币境内外汇市场风险防范和监管67-68
• 6.2.1 完善外汇指定银行制度67
• 6.2.2 建立外汇市场风险管理机制67-68
• 6.2.3 完善外汇结算风险管理68
• 6.3 外汇市场的国际统一监管68
• 6.4 本章小结68-69
• 7 展望69-70
• 参考文献70-75
• 致谢75-76
• 个人简历76
• 发表的学术论文与研究成果76

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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3 徐文舸;;人民币汇率价格信息传导机制的实证研究——基于离岸和在岸的远期市场[J];投资研究;2014年11期

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本文编号：707721