融资约束、高额现金持有和投资效率

发布时间：2017-08-21 17:14

  本文关键词：融资约束、高额现金持有和投资效率

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【摘要】：引入投资机会集和产品市场竞争的概念,选取2006～2010年中国A股非金融类上市公司数据作为研究样本,分析了融资约束、高额现金持有和投资效率之间的关系。实证结果发现:融资受到约束的公司的现金持有率高于融资不受约束的公司,其现金持有量随着内部现金流的增加而增加;融资不受约束的公司,其现金持有量与内部现金流不敏感,此结论仅适用于企业按规模和所有权性质分组,不适用于企业按成长性和市场竞争程度分组;在高额现金持有下,融资约束较弱的公司的现金持有量越多,过度投资的可能性越大,融资约束可以缓解这一现象,融资约束较强的公司持有现金的目的则是为了抓住有利的投资机会。
【作者单位】： 南京大学会计系;南京财经大学会计学院;
【关键词】： 高额现金持有 融资约束 投资效率
【基金】：江苏省教育厅高校哲社基金项目“基于中国资本市场的董事会治理研究”(08SJD6300017)的阶段性成果 “江苏高校优势学科建设工程资助项目”(PAPD)的支持
【分类号】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言总部位于加州的苹果公司披露,截至2011年6月25日,包括短期和长期有价证券在内的季度现金储备高达762亿美元。根据世界银行(World Bank)数据,厄瓜多尔、保加利亚、斯里兰卡和哥斯达黎加等126个国家的国内生产总值加起来都还没有这么多。是什么因素促使苹果公司持有如

【参考文献】

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1 潘立生;任国宏;赵惠芳;;运用投资机会集方法研究公司成长性[J];财会月刊;2010年27期

2 张凤;;融资约束对现金持有动机强弱影响的实证分析[J];改革与战略;2011年06期

3 辛宇;徐莉萍;;公司治理机制与超额现金持有水平[J];管理世界;2006年05期

4 杨兴全;吴昊e，

本文编号：714113