融资融券交易与市场价格发现——基于盈余公告漂移的实证分析

发布时间：2017-08-26 03:42

  本文关键词：融资融券交易与市场价格发现——基于盈余公告漂移的实证分析

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【摘要】：融资融券的推出是中国证券市场交易制度的一次结构性的变革,本文以第一批可以融资融券的90只股票为样本,选取盈余公告漂移异象作为研究标的,从理论和实践角度检验融资融券推出对市场价格发现的影响作用。我们发现,融资融券的推出使得投资者有更多的选择和手段对市场信息做出及时反应,A股市场的一个市场异象盈余公告漂移在融资融券后有显著减弱。最后本文利用融资融券制度的可卖空和杠杆交易特征构造了基于盈余漂移的交易策略。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;
【关键词】： 盈余公告漂移 融资融券 价格发现 交易策略
【基金】：自然科学基金青年项目(项目号71102022)的支持
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言研究文献表明,融资交易为投资者提供了交易杠杆,从而增加市场流动性,有利于市场在过度低估或者高估时向合理价值的回归(Greenwald and Stein,1988;Brady Report,1999;Miller,1989)。大量研究卖空机制的文献则证明限制卖空机制不利于股价反映负面信息,降低价格对利空

【参考文献】

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本文编号：739451