公允价值会计与市场投资异象研究——来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2017-08-26 03:00

  本文关键词：公允价值会计与市场投资异象研究——来自中国上市公司的经验证据

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【摘要】：以2007～2010年我国A股公司为样本,研究了上市公司在采用公允价值计量方式后是否会产生新的投资异象以及造成这种投资异象的影响因素。运用均值T检验和Wilcoxon符号等级检验,并采用Fama-French三因素模型对样本公司进行回归。研究发现,在控制了市场风险、规模风险和账面市值比风险之后,投资策略仍然可获得超常回报率,并且公允价值变动损益占净利润比重大(小)的组,超常回报率低(高)。套利风险、交易成本是公允价值变动损益对净利润的波动性风险造成的投资异象的影响因素。交易成本越大,套利风险越高,错误定价越不容易被消除,其超常回报率也越高。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;美国加州大学安德森管理学院;
【关键词】： 公允价值 投资异象 交易成本 套利风险
【基金】：国家自然科学基金项目(70972055) 国家留学基金委2010年“国家建设高水平大学公派研究生项目”(留金发[2010]3006号,2010605088)
【分类号】：F233;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言根据有效资本市场假说,股票的回报由其风险水平决定。股价能够对已有的信息做出充分正确的反映,不会出现错误定价。投资者依据已有信息构造的投资策略不可能长期取得超常回报。但是受各种因素的影响,市场并非完全有效,还存在着大量获取超额收益的机会。自上世纪80年

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