定向增发是否能缓解大小股东之间的代理冲突——基于恶性增资视角的研究

发布时间：2017-09-07 11:52

  本文关键词：定向增发是否能缓解大小股东之间的代理冲突——基于恶性增资视角的研究

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【摘要】：基于恶性增资视角,以2001～2010年采用SEO方式融资的上市公司为样本,研究定向增发对缓解大小股东代理冲突的作用。结果发现,定向增发在一定程度上缓解了代理冲突,抑制了恶性增资发生的概率。进一步,将样本扩大到包括非SEO融资的公司,发现公开增发或配股的公司恶性增资发生概率较高,定向增发和债权融资无显著差异。对于发生恶性增资的公司,SEO融资的公司的恶性增资程度均显著高于债权融资公司,这进一步说明相比于公开增发和配股,定向增发能起到一定的治理作用。
【作者单位】： 天津商业大学商学院;香港科技大学理学院;
【关键词】： 定向增发 恶性增资 公开增发与配股 代理问题
【基金】：教育部人文社会科学项目(10YJA630142);教育部人文社会科学项目(10YJA630150) 国家自然科学基金项目(71072099)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言随着我国资本市场的不断发展,股权再融资(Seasoned Equity Offering,SEO)已成为支撑上市公司资本投资的重要资金来源。已有研究发现,当上市公司采用公开增发或配股方式融资时,随着大股东参与再融资程度的降低,大小股东之间的代理冲突呈上升趋势,其经济后果是降低了募

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本文编号：809397