我国央行公开市场操作策略与流动性效应

发布时间：2017-09-07 22:37

  本文关键词：我国央行公开市场操作策略与流动性效应

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【摘要】：本文检验了不同操作策略下中国央行公开市场操作流动性效应。通过构建并计算央行公开市场操作指标值,根据取值区间将公开市场操作定义为五种操作策略。本文采用2006年10月至2012年3月的数据,估算了每月超额准备金,并计算出实际的公开市场操作指标值,利用排序自回归法证实了央行公开市场操作对利率有非线性影响,进一步建立非线性多阈值自回归模型,研究了不同操作策略的公开市场操作对3个月短期市场利率的影响。实证结果表明央行公开市场操作可分为四种策略,主要表现为防御性功能,但不存在周流动性效应。
【作者单位】： 华南理工大学经济与贸易学院;华南理工大学金融工程研究中心;
【关键词】： 公开市场操作 阈值自回归模型 流动性效应
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 一、引言货币政策对市场利率的影响即流动性效应(liquidity effect)是一个长期存在争议的问题。作为货币政策三大工具之一的公开市场操作,则是通过在金融市场上公开买卖有价证券来调节市场流动性,影响市场利率。由于中国目前仍以M2为货币政策中介目标,这就决定了中国人民银行

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本文编号：810289