中国上市公司高额现金持有动机、后果及成因

发布时间：2017-09-11 03:11

  本文关键词：中国上市公司高额现金持有动机、后果及成因

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【摘要】：从上市公司现金持有边际价值的视角,通过对两类代理冲突进行刻画,研究了我国上市公司高额现金持有动机、后果及价值减损的原因。研究发现,我国上市公司高额现金持有整体上存在严重的折价现象,代理理论适合解释上市公司高额现金持有行为。进一步研究发现,管理者与股东之间的代理冲突并没有显著减损公司现金持有价值,而国有控股股东与中小股东的代理冲突造成了公司现金持有价值的减损,国有控股股东控制权与现金流权的分离导致了公司现金持有价值的降低;上市公司持有高额现金的动机主要是利益侵占。
【作者单位】： 东北财经大学工商管理学院;南开大学中国公司治理研究院;
【关键词】： 高额现金持有 代理冲突 国有控股股东
【基金】：国家社会科学基金重大招标项目(10zd&035) 国家社会科学基金项目(12BGL032)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言现金持有水平是公司重要的财务决策。20世纪90年代以来,国外企业陆续出现了持有大量现金与现金等价物的现象。根据Kim(1998)、Ozkan等(2004)、Nicolas Couderc(2005)等人的研究,英国、美国、加拿大、德国、法国公司的现金持有量分别为9.90%、8.1%、7%、16%、18%。我

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本文编号：828257