基于均衡定价理论的我国台风巨灾债券定价研究

发布时间：2017-09-14 23:04

  本文关键词：基于均衡定价理论的我国台风巨灾债券定价研究

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【摘要】：一些大型的自然灾害,例如台风、海啸、地震以及由之引起的山体滑坡、泥石流等不仅给当地的居民生活带来了严重的困难,同时也对国家的经济发展产生了一定负面影响。因此,找出能够有效应对这些自然灾害所带来严重后果的措施就显得尤为重要。近几年来,我国巨灾频发,虽然政府和社会各界都能在灾后进行救助和捐赠,但是这种方法在有效性和程度上仍显不足,而巨灾债券作为国外金融保险相结合的一项创新产品,成功地提高了保险公司对巨灾风险的承保能力,也有效解决了巨灾补偿资金不足的问题。巨灾风险债券的运作机制是指通过发布相关的证券产品将市场中的闲散资金集中起来,如果发生了自然灾害,那么就有足够资金进行有效的灾后救助；如果没有发生自然灾害,也能补偿投资者高于无风险债券的资金收益。为了使巨灾风险衍生品在复杂多变的金融市场更高效地发行和流通,多年来经济学界一直致力于巨灾风险衍生品定价问题的研究。本文首先对我国1992年来损失在1亿元以上的台风损失分布进行拟合,由于我国台风损失数据显示出来的特征,本文特别选择一种能对具有尖峰、厚尾、偏态特征的分布进行很好拟合分布的g-h分布进行分析；然后在均衡定价理论的基础上提出一种台风巨灾债券利率定价模型,并考虑道德风险的因素修正完善了该模型；最后利用相关数据进行了实证分析,设计出三种台风巨灾债券并算出了它们的利率。本文通过g-h分布对巨灾损失的分布拟合取得了较为理想的结果,同时,在实证分析中得出巨灾债券利率变化符合金融市场运作特征以及外部因素不可忽略的结论。
【关键词】：巨灾债券 g-h分布 均衡定价
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：P429;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-22
• 1.1 选题背景和意义11-14
• 1.2 文献综述14-19
• 1.2.1 国内外关于巨灾债券的研究14-16
• 1.2.2 国内外关于巨灾债券定价的研究16-19
• 1.2.3 文献评述19
• 1.3 研究内容及框架19-20
• 1.4 研究方法及创新点20-22
• 第2章 巨灾债券的定价模型探讨22-35
• 2.1 巨灾债券的运作过程22-24
• 2.1.1 巨灾债券发行22-23
• 2.1.2 巨灾触发阶段23
• 2.1.3 巨灾债券到期23-24
• 2.2 常见的几种巨灾债券定价模型原理及比较24-30
• 2.2.1 均衡定价方法24-26
• 2.2.2 不完全市场下的三种经典模型26-29
• 2.2.3 极值理论29-30
• 2.3 基于均衡定价理论的我国台风巨灾债券模型构建30-33
• 2.4 考虑道德风险因素的模型修正33-35
• 第3章 我国台风巨灾损失分布的拟合35-47
• 3.1 G-H分布35-36
• 3.1.1 g-h分布的定义和特征35
• 3.1.2 g-h分布的参数估计35-36
• 3.2 样本数据选取及其统计特征分析36-42
• 3.3 对我国台风巨灾损失分布的拟合分析42-47
• 3.3.1 两种传统分布模型的拟合效果分析42-45
• 3.3.2 g-h分布模型的拟合效果分析45-47
• 第4章 基于均衡定价理论的我国巨灾债券定价实证分析47-53
• 4.1 我国台风巨灾债券的特性分析47-49
• 4.2 我国台风灾害有关变量与数据选择49-50
• 4.3 我国台风巨灾债券定价的实证结果分析50-53
• 第5章 我国发行巨灾债券的政策讨论53-57
• 5.1 我国未能发行巨灾债券的原因分析53-54
• 5.1.1 没有合理完善的巨灾保险制度53
• 5.1.2 完整健全的法律法规尚未建立53-54
• 5.1.3 缺少完备的技术设施和复合型人才54
• 5.2 我国发行巨灾债券的条件准备54-57
• 5.2.1 建立合理完善的巨灾保险制度54-55
• 5.2.2 制定完整健全的法律法规55
• 5.2.3 积极构建和完善适合于我国国情的巨灾债券定价模型55-57
• 结论57-59
• 参考文献59-63
• 致谢63-64
• 附录A 攻读学位期间发表的论文64

【参考文献】

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本文编号：852831