信息披露质量与债务治理效应——基于银行贷款与债券的对比分析

发布时间：2017-09-15 20:01

  本文关键词：信息披露质量与债务治理效应——基于银行贷款与债券的对比分析

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【摘要】：本文在揭示银行和债券投资者参与治理的作用机理的基础上,以2006—2010年深圳证券交易所上市公司数据为样本,实证研究了银行贷款和债券融资的治理效应,并从信息不对称视角分析了信息披露质量对两种债务治理效应的影响。研究发现,银行贷款能够显著降低代理成本,但同时又能够显著降低公司绩效,说明银行贷款只是发挥了部分的债务治理效应,但长期贷款能够显著提高公司绩效,降低代理成本。债券既能够显著降低代理成本又能够提高公司绩效,并且其治理效应要强于长期银行贷款。信息披露质量只能显著影响债券的治理效应,而且仅限于显著提高公司绩效方面,而不能显著影响代理成本约束。
【作者单位】： 东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心;
【关键词】： 银行贷款 债券 信息披露质量 债务治理
【基金】：辽宁省教育厅一般项目“政府干预对信贷契约治理效应的影响”(W2011124) 东北财经大学会计学院青年项目“银行参与公司治理的行为研究”
【分类号】：F224;F832.51;F832.4
【正文快照】： 一、引言债务之所以能够成为非常关键的公司治理手段之一[1],是因为债务能够发挥破产威胁、财务约束和相机治理的作用,并降低代理成本,平衡治理结构主体间的利益,约束管理层无效的决策,从而有利于公司价值创造[2-3]。我国正处于经济转型的特殊时期,特殊的制度背景决定了我国

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本文编号：858579