基于Black-Litterman模型的私人银行客户资产配置研究

发布时间：2017-09-21 18:44

  本文关键词：基于Black-Litterman模型的私人银行客户资产配置研究

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【摘要】：随着中国成为全球发展最迅速的财富管理市场,专为高净值人士服务的私人银行业务成为各大银行的竞争焦点。同时,伴随着国内经济转型的推进和金融改革的深化,银行为了摆脱对传统重资产业务的高度依赖,将发展私人银行业务作为转型中间业务的重要方向。资产管理是私人银行业务的核心,而资产配置作为金融产品风险识别和控制的关键步骤,是私人银行资产管理服务的重要组成部分。银行应该不断提升私人银行业务的资产配置水平,使用更先进的资产配置方法和策略为高净值人士提供服务。而目前国内从资产配置的角度研究私人银行业务的文献尚不多见。在充分借鉴私人银行和资产配置相关研究成果的基础上,本论文试图以资产配置为切入点,就如何提升私人银行业务的资产管理能力进行研究。首先,本论文简要分析了海外私人银行的资产管理服务,以及我国私人银行资产管理服务的开展现状及未来发展趋势,强调了资产配置对提升私人银行资产管理能力的重要意义,并以Black-Litterman模型为基础,构建了私人银行客户资产配置模型。其次,以国内私人银行资产管理服务的实际开展状况为背景,选取有代表性的基础资产收益率数据对前文构建的资产配置模型进行实证检验。实证结果表明,与均值-方差模型相比,Black-Litterman模型在同等收益率下方差更小,是一种更有效的金融产品风险管理手段。另外,为解决Black-Litterman模型应用中涉及的投资者观点输入问题,本文运用时间序列分析工具对宏观经济指标与基础资产预期收益率之间的关系进行实证分析,建立了基础资产预期收益率模型。最后,以国内私人银行资产管理服务的现实状况及财富管理行业未来发展趋势为依托,结合前文对私人银行客户资产配置模型的研究,归纳了几项与私人银行客户资产配置相关的启示和建议。
【关键词】：私人银行 资产配置 资产管理 高净值人士 Black-Litterman模型
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.2
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-22
• 1.1 研究背景及意义12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外文献综述13-20
• 1.2.1 私人银行业务相关研究综述13-17
• 1.2.2 资产配置相关研究综述17-19
• 1.2.3 简要评述19-20
• 1.3 研究内容与研究方法20-22
• 1.3.1 研究内容20
• 1.3.2 研究方法20
• 1.3.3 可能的创新与不足20-22
• 第2章 私人银行客户资产配置的相关理论22-35
• 2.1 私人银行资产管理及资产配置概述22-25
• 2.1.1 海外私人银行的资产管理22-23
• 2.1.2 私人银行资产管理的实质23-24
• 2.1.3 资产配置对私人银行资产管理能力的重要性24-25
• 2.2 国内私人银行资产管理的现状及趋势25-30
• 2.2.1 国内私人银行资产管理的现状25-27
• 2.2.2 国内私人银行资产管理服务发展趋势27-30
• 2.3 私人银行客户资产配置的一般理论基础30-34
• 2.3.1 Markowitz均值-方差投资组合理论30-31
• 2.3.2 Black-Litterman模型31-32
• 2.3.3 美林投资时钟理论32-33
• 2.3.4 向量自回归模型33-34
• 2.4 本章小结34-35
• 第3章 私人银行客户资产配置模型的构建35-44
• 3.1 资产配置模型的选择35-36
• 3.2 Black-Litterman模型的基本架构36-38
• 3.3 Black-Litterman模型的参数设定38-40
• 3.3.1 隐含均衡收益率向量38-39
• 3.3.2 观点矩阵与观点向量39
• 3.3.3 观点误差矩阵和标量39-40
• 3.4 私人银行客户资产配置的资产选择40-41
• 3.5 宏观经济因素对资产配置决策的影响41-43
• 3.6 本章小结43-44
• 第4章 私人银行客户资产配置模型的实证检验44-59
• 4.1 数据来源44
• 4.2 构建向量自回归模型预测观点收益44-50
• 4.2.1 时间序列的单位根检验44-46
• 4.2.2 资产收益率与宏观经济变量间的协整检验46-47
• 4.2.3 资产收益率与宏观经济变量的格兰杰因果关系检验47-48
• 4.2.4 模型的确定及评价48-50
• 4.3 参数计算结果50-52
• 4.3.1 隐含均衡收益率向量50-51
• 4.3.2 投资者观点矩阵和观点向量51-52
• 4.3.3 观点误差矩阵52
• 4.3.4 标量52
• 4.4 Black-Litterman模型实证分析及其评价52-58
• 4.4.1 以2013年8月为投资期的实证结果52-55
• 4.4.2 12个滚动估计区间的实证结果分析55-58
• 4.5 本章小结58-59
• 第5章 私人银行客户资产配置相关启示与建议59-63
• 5.1 制定多样化的私人银行客户细分标准59
• 5.2 构建有效的客户资产配置框架59-61
• 5.3 建立高素质的专业人才队伍61-62
• 5.4 完善风险防范机制62
• 5.5 本章小结62-63
• 结论63-65
• 参考文献65-68
• 致谢68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：896256