机构投资者、终极股东控制与现金持有价值的关系研究

发布时间：2017-09-24 02:15

  本文关键词：机构投资者、终极股东控制与现金持有价值的关系研究

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【摘要】：本文以沪深两市2005～2011年的391家上市公司为样本,检验机构投资者持股、终极股东两权分离度及现金持有价值的关系。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高两权分离度会显著降低持有现金的价值效应;而提高机构投资者持股比例会显著增加持有现金的价值效应。进一步检验提高机构投资者持股比例是否会抑制终极股东两权分离度对于现金持有价值的侵害。研究发现,当终极股东为国有企业时,提高机构投资者持股比例会抑制两权分离度对于现金持有价值的侵害,增加持有现金的价值效应。
【作者单位】： 东北财经大学会计学院;东北财经大学津桥商学院;
【关键词】： 终极股东 控制权与现金流权的分离度 机构投资者 现金持有价值
【基金】：国家自然科学基金项目“上市公司如何选择并购对价与融资方式——基于嵌套结构的经验研究”(71172120) 辽宁社会科学规划基金项目“辽宁省上市公司大股东控制下的现金持有问题研究”(L11DGL021) 辽宁省高等教育学会“十二五”高等教育科研课题“高等学校预算管理体系研究”(GHYB110116)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言现金管理决策是企业面临的重要的财务决策。据资料显示，现金资产在企业总资产中的份额大约为16%左右。企业持有大量现金会降低外部融资成本，增加企业的财务弹性，，但这也会带来许多负面效应，比如随着自由现金流的增加，终极股东的侵占动机增强，会损害企业及中小股

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本文编号：908775