央行汇率沟通的有效性及作用机制研究

发布时间：2017-09-25 17:27

  本文关键词：央行汇率沟通的有效性及作用机制研究

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【摘要】：随着各国央行独立性和透明性的逐渐增强,汇率沟通作为一种新型的货币政策工具,逐步成为世界发达经济体干预外汇市场的重要政策工具。自2005年7月我国宣布实行人民币汇率形成机制的改革,我国的汇率形成机制逐渐走向市场化,汇率水平反映市场供求力量。在人民币汇率市场化程度不断加深的背景下,我国货币当局逐步放弃外汇市场上的实际干预,转向采取汇率沟通这一货币政策工具来影响人民币汇率水平及波动性。基于此,我国的央行汇率沟通行为能否使人民币汇率朝着货币当局合意的方向变化?并且,它是通过何种作用机制进行传导的?对于这些问题的研究有助于对央行汇率沟通这一货币政策工具的了解和使用,同时也有助于人民币汇率改革的进一步推进,提升汇率决定的市场化程度。基于此,本文试图运用理论和实证相结合的方法,从央行汇率沟通的有效性以及作用渠道等角度对央行汇率沟通的文献进行归纳和总结,并且在理论部分研究了央行汇率沟通的两种可能的传导途径——信号渠道和协作渠道。通过理论分析,基于利率平价理论,对央行汇率沟通的短期有效性进行检验；基于弹性货币主义模型,对央行汇率沟通的长期有效性进行检验,并且在该模型中加入实际干预变量,与汇率沟通的效力进行对比。从长短期的角度同时对央行汇率沟通的有效性进行检验,并且对于信号渠道和协作渠道这两种汇率沟通可能的传导机制进行实证检验。最后,在实证研究的基础之上,得出本文的主要结论。关于央行汇率沟通的有效性方面,央行汇率沟通对人民币汇率的影响在短期和长期内均是有效的。并且,我国的汇率沟通是通过协作渠道传导的,而非信号渠道传导的。
【关键词】：汇率沟通 人民币汇率 信号渠道 协作渠道 EGARCH
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-20
• 1.1 选题背景8-11
• 1.2 研究意义11-12
• 1.3 文献综述12-17
• 1.3.1 央行沟通有效性的研究12-14
• 1.3.2 汇率沟通的作用渠道及有效性研究14-17
• 1.3.3 汇率沟通和实际干预有效性的对比研究17
• 1.4 论文研究工作17-20
• 1.4.1 论文思路17-18
• 1.4.2 论文结构18
• 1.4.3 可能存在的创新点和不足18-20
• 2 央行汇率沟通的作用机制20-29
• 2.1 汇率沟通的概念、度量及有效性20-21
• 2.1.1 汇率沟通的概念界定20
• 2.1.2 汇率沟通的度量20-21
• 2.1.3 央行汇率沟通有效性的辨识标准21
• 2.2 央行汇率沟通的作用渠道21-26
• 2.2.1 信号渠道21-24
• 2.2.2 协作渠道24-26
• 2.3 作用渠道的检验26-28
• 2.3.1 信号渠道的检验26-27
• 2.3.2 协作渠道的检验27-28
• 2.4 本章小结28-29
• 3 央行汇率沟通的有效性检验29-45
• 3.1 我国央行汇率沟通的情况29-30
• 3.2 央行汇率沟通的有效性检验_基于日度数据的研究30-36
• 3.2.1 模型构建30-31
• 3.2.2 数据的选取及处理31-33
• 3.2.3 实证检验33-35
• 3.2.4 实证结果分析35-36
• 3.3 央行汇率沟通与实际干预的有效性比较基于月度数据的研究36-44
• 3.3.1 模型构建37
• 3.3.2 数据的选取及处理37-39
• 3.3.3 实证检验39-42
• 3.3.4 实证结果分析42-44
• 3.4 本章小结44-45
• 4 央行汇率沟通作用机制的实证检验45-55
• 4.1 信号渠道的检验基于汇率错位的信号45-48
• 4.1.1 模型构建45-46
• 4.1.2 数据的选取及处理46
• 4.1.3 实证检验46-48
• 4.1.4 实证结果分析48
• 4.2 信号渠道的检验基于货币政策实施的信号48-50
• 4.2.1 模型构建48-49
• 4.2.2 数据的选取及处理49
• 4.2.3 实证检验49-50
• 4.2.4 实证结果分析50
• 4.3 协作渠道的检验50-54
• 4.3.1 模型构建51
• 4.3.2 数据的选取及处理51-52
• 4.3.3 实证检验52-53
• 4.3.4 实证结果分析53-54
• 4.4 本章小结54-55
• 5 结论与建议55-57
• 5.1 研究结论55
• 5.2 政策建议55-57
• 参考文献57-60
• 致谢60-61

【参考文献】

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1 李华;;汇率沟通、实际干预与外汇干预有效性研究[J];时代金融;2014年30期

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本文编号：918652