我国创业板IPO绩效及影响因素分析

发布时间：2017-03-28 21:20

  本文关键词：我国创业板IPO绩效及影响因素分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：创业板是为没有达到主板上市条件的中小企业提供直接融资的市场,创业板的建立对我国资本市场发展起着重要的作用。首次公开发行股票的绩效研究是IPO研究领域的热点之一,IPO绩效是指新股上市开始3-5年内的市场表现,分强势和弱势两种。西方大多研究表明,其资本市场IPO存在严重弱势,我国创业板,一方面,为我国中小企业发展提供了大量资金支持,成为我国经济的重要支撑;另一方面,由于创业板成立时间较短,国内学者对创业板IPO绩效研究较少。我国创业板是否存在IPO弱势现象,什么因素影响创业板IPO绩效?正是本文要试图解决的问题。本文首先梳理了国内外学者对该问题研究的相关文献,总结出他们对该问题研究的现状。然后,对我国上市公司IPO审核制度、定价机制、定价模型、定价方式以及IPO绩效的概念、衡量方法、弱势的解释等相关理论进行了梳理。在此基础上,采用规范研究分析和实证研究分析相结合的方法,选取2010年5月31日至2012年12月31日期间首次在创业板上市的158只新股为样本,采用事件时间法和日历时间法首先对新股上市起3年的表现进行研究,因此,本文的研究数据截止到2015年12月31日。进而,从上市公司特征、发行特征、二级市场特征三个方面选择12个相关变量对影响新股表现的因素进行描述性统计分析和Eviews多元回归分析。通过分析我们主要得出以下两点结论:(1)我国创业板IPO新股3年期表现存在严重的弱势现象。(2)影响新股表现的主要因素为:公司上市前3年的净资产收益率、上市当年及上市后两年的净资产收益率、上市间隔期、首日换手率。其中,公司上市前3年的净资产收益率、首日换手率的影响为负,上市当年及后两年的净资产收益率、上市间隔期的影响为正。最后,在研究结论的基础上,提出了相应的政策建议:(1)完善资本市场规章制度建设,推进注册制实施。(2)加强投资者教育,培育理性投资者。(3)完善信息披露制度,减少信息不对称。(4)规范金融中介机构行为,充分发挥其桥梁作用。(5)加强监管,净化IPO市场环境。
【关键词】：创业板 IPO绩效 事件时间法 日历时间法
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• abstract7-12
• 第1章 绪论12-24
• 1.1 选题背景和意义12-15
• 1.1.1 选题背景12-13
• 1.1.2 选题意义13-15
• 1.2 文献综述15-20
• 1.2.1 关于IPO绩效弱势的研究综述15-18
• 1.2.2 关于IPO绩效强势的研究综述18-19
• 1.2.3 总体评价19-20
• 1.3 研究方法与技术路线20-22
• 1.3.1 研究方法20-21
• 1.3.2 技术路线21-22
• 1.4 研究内容、解决问题及创新22-24
• 1.4.1 研究内容22-23
• 1.4.2 解决的问题23
• 1.4.3 本文的创新点23-24
• 第2章 我国上市公司IPO理论及IPO绩效理论24-37
• 2.1 我国上市公司IPO理论24-30
• 2.1.1 我国上市公司IPO审核制度24-25
• 2.1.2 我国上市公司IPO定价机制25-27
• 2.1.3 上市公司IPO的定价模型27-28
• 2.1.4 IPO定价方式28-30
• 2.2 IPO绩效理论30-37
• 2.2.1 IPO绩效的内涵及界定30
• 2.2.2 IPO绩效的衡量方法30-34
• 2.2.3 IPO弱势的理论解释34-37
• 第3章 创业板IPO绩效实证研究37-47
• 3.1 创业板IPO概况37-40
• 3.1.1 创业板IPO制度特征37-38
• 3.1.2 创业板IPO存在的问题38-39
• 3.1.3 创业板IPO研究现状及趋势39-40
• 3.2 数据来源与数据选择40-41
• 3.2.1 数据来源40
• 3.2.2 数据选择40-41
• 3.3 事件研究法研究结果及分析41-46
• 3.3.1 事件研究法结果41-44
• 3.3.2 研究结果检验分析44-46
• 3.4 日历时间法研究结果及分析46
• 3.5 小结46-47
• 第4章 创业板IPO绩效影响因素的实证研究47-59
• 4.1 基于公司特征的分组研究47-51
• 4.1.1IPO公司上市前规模47-49
• 4.1.2 历史经营业绩49
• 4.1.3 企业年龄49-50
• 4.1.4 公司上市3年内是否再融资50
• 4.1.5 上市后经营业绩50-51
• 4.2 基于发行特征的分组研究51-54
• 4.2.1 发行规模52
• 4.2.2 发行费用率52-53
• 4.2.3 发行中签率53
• 4.2.4 上市间隔期53-54
• 4.3 基于二级市场特征的分组研究54-55
• 4.3.1 首日收益率54-55
• 4.3.2 首日换手率55
• 4.4 多元回归分析55-59
• 4.4.1 多元回归结果及分析56-58
• 4.4.2 小结58-59
• 第5章 结论与政策建议59-63
• 5.1 结论59-60
• 5.1.1 我国创业板新股IPO存在严重弱势59
• 5.1.2 影响我国创业板IPO绩效的因素59-60
• 5.2 提高创业板IPO绩效的政策建议60-62
• 5.3 研究不足与展望62-63
• 5.3.1 研究不足62
• 5.3.2 展望62-63
• 参考文献63-68
• 附录68-70
• 致谢70

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 侯继勇;美国股市又见IPO热[J];知识经济;2002年03期

2 徐马陵;;关注银行IPO转制[J];每周电脑报;2005年10期

3 宋本强;;我国近年税收变化原因之新探——我国IPO与税收正相关的分析[J];中国证券期货;2009年01期

4 蔡恩泽;;律师 在IPO中以量取胜[J];新财经;2011年09期

5 钱程程;余雨桢;;IPO财务审查缘何掀起风暴[J];东方企业文化;2013年01期

6 翁健英;;发审委律师联系影响了IPO市场份额与法律收费吗?[J];会计与经济研究;2013年02期

7 黄顺武;昌望;胡贵平;;高校背景上市公司具有更好的IPO表现吗[J];贵州财经大学学报;2014年01期

8 郇丽;;IPO新政:穿“绿鞋”走新路?[J];中国新闻周刊;2006年36期

9 ;银行IPO解决之道[J];科技智囊;2005年06期

10 李琳;姜海玲;;国外新股发售方式对我国IPO询价机制的启示[J];当代经理人;2006年21期

中国重要会议论文全文数据库 前6条

1 周孝华;张小成;杨秀苔;;IPO询价过程中的模糊优化定价方法[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年

2 戴新民;费静;;创业板IPO募资投向变更的现状、原因及政策建议[A];中国会计学会高等工科院校分会第十八届学术年会（2011）论文集[C];2011年

3 金晓斌;吴淑琨;陈代云;;投资银行声誉、IPO质量分布与发行制度创新[A];经济学（季刊）第5卷第2期（总第20期）[C];2006年

4 郝玉贵;危宝云;;审计师声誉对IPO折价的影响——基于A股上市公司的实证分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

5 李善民;陈旭;;创业板IPO偏低定价、公司治理与发行特征——基于中国创业板和中小板上市公司的比较研究[A];第五届（2010）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年

6 张剑;;询价制度下询价对象报价行为的实证研究——基于IPO网下申购报价的特征分析[A];第八届（2013）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2013年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 黄蕾;IPO方案突变 太保年底上市A股先行[N];上海证券报;2007年

2 张友邋实习记者 刘振盛;珠海国利淡出 重庆国投剑指IPO[N];21世纪经济报道;2007年

3 记者 刘相华;红墙新材谋划A股IPO 两实力创投入股“护航”[N];上海证券报;2011年

4 胡俞越　曹颖;IPO是传统期货公司的发展良途[N];期货日报;2012年

5 记者 况玉清;平安证券成为问题IPO工厂[N];北京商报;2012年

6 本报记者 唐福勇;IPO财务核查应制度化[N];中国经济时报;2013年

7 凌天亮;成为IPO晴雨表是中国股市的悲哀[N];重庆商报;2013年

8 皮海洲;IPO制度不完善是股市下跌元凶[N];经济参考报;2013年

9 张炜;IPO改革先应刹住新股变脸风[N];中国经济时报;2013年

10 本报记者 吴珊;美国市场迎IPO高潮 众新股齐受追捧[N];证券日报;2013年

中国博士学位论文全文数据库 前3条

1 孙自愿;基于抑价和溢价的IPO初始收益与长期走势问题研究[D];中国矿业大学;2009年

2 朱晖;基于创业板的风险投资IPO市场效应研究[D];华南理工大学;2014年

3 王鸿;中国创业板IPO发售机制研究[D];西南财经大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 方媛;创业板IPO超募融资及其与企业绩效的关系研究[D];武汉理工大学;2014年

2 李尤洪;我国风险投资创业板IPO退出机制的立法完善研究[D];广东财经大学;2015年

3 傅煜;承销商声誉、分析师预测与IPO超募的相关性研究[D];南京财经大学;2015年

4 商得棋;小米公司风险投资IPO退出问题研究[D];广西大学;2015年

5 张佳雯;基于盈余管理视角的我国创业板IPO效应分析[D];北京化工大学;2015年

6 王文岩;投行声誉对IPO财务专项自查公司撤单的影响研究[D];复旦大学;2014年

7 王弘艳;创业板IPO时盈余管理程度的实证研究[D];山西大学;2014年

8 洪李甜;IPO预披露制度对媒体有偿沉默的影响研究[D];浙江工商大学;2015年

9 卢莹;美国证券交易委员会IPO监管制度研究[D];湖南师范大学;2015年

10 蒋茜茹;中国注册制改革下证监会IPO监管制度研究[D];湖南师范大学;2015年

  本文关键词：我国创业板IPO绩效及影响因素分析，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：273070