民营企业跨国并购融资方式选择及绩效研究 ——以纳思达并购Lexmark为例

发布时间：2021-10-15 11:50

　　随着国内经济的不断发展,越来越多的企业开始“走出去”,而“一带一路”倡议的提出,更是掀起了中国企业跨国并购的浪潮。2016年是我国跨国并购波澜壮阔的一年,也是民营企业光彩夺目的一年,因为民营企业完成的跨国并购,首次在数量上和金额上均超过我国国有企业。一方面,跨国并购有助于民营企业实现海外市场协同或先进技术协同,提升公司绩效,做大做强。另一方面,我国的民营企业在证券市场融资机会少,商业银行以及投行对其并购融资服务少,所以其并购融资基本只有依靠自有资金。合适的跨国并购时机往往稍纵即逝,根据麦肯锡的报告,13%未完成的跨国并购交易是由于不恰当的融资方式造成。所以,民营企业面对优质的跨国并购机会,首先需要审时度势,采取合适的融资方式,快速有效保障融资到位。但由于跨国并购一般融资规模巨大,影响深远,其融资方式决策将直接改变公司的资本结构,影响公司的总体加权资本成本,从而影响公司价值。因此民营企业跨国并购融资方式是一个值得我们去深入研究的课题。依据融资理论,各种融资方式各有特点,所以民营企业需要依据自身财务状况和发展战略,选择最优融资方式和结构。在国内外学者现有的研究成果基础上,本文归纳总结了影响... 

【文章来源】：安徽财经大学安徽省

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

014-2018年我国企业海外并购交易数量与交易金额资料来源：普华永道

框架结构图

3影响并购融资方式的因素及并购融资现状分析24订）》①，在国家宏观战略及政策的调控下，加上企业自身发展的需求，我国企业跨国并购的数量呈现出了爆发式的增长。2016年以来，我国民营企业逐渐出现大规模的跨国并购事件，这些并购中以民营企业的A股上市公司②最为明显。民营企业的出境投资活动量级连续三年超过国有企业（约为2.5倍），即使其相比之前年度已略有下降（如图3-2所示）。图3-22014-2018海外并购数量与金额按投资者性质分类资料来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析我国民营企业跨国并购的原因可以分为主客观两个方面。站在主观的角度看：第一，经过改革开放40年的发展，民营企业资本金逐步增强，能够进行海外并购的企业更加突出；第二，我国各项成本都在上升如房地产，人力资源等方面，民营企业需要通过发掘国外资源来进一步发展自身产业，并且这种需求越来越强烈。站在客观的角度看：第一，国家宏观战略及政策的调控使得审查力度下降；第二，2016年人民币开始贬值，民营企业为了避免货币的贬值造成利益的损失；世界经济的增长趋势正在逐渐变慢。虽然目前国外企业的收入不多，但他们拥有许多优质资源，有良好的发展基矗随着我国民营企业的加入，不但可以使得它们从中获得技能资源和人才资源，还可以为自身企业的发展提供足够的空间，从而实现“双赢”。3.3.2民营企业跨国并购融资困境（1）证券市场融资难①证监会公告[2018]36号主要内容：一是聚焦核心要素的披露。不再要求披露交易对方业务状况、财务指标和下属企业；对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露。二是增加中介机构核查要求弹性。三是在已明确交易标的的前提下，不再强制要求披露标的预估值或拟定价。四是在充分披露相关风险的前提下，不再要求披露权属瑕

【参考文献】：
期刊论文
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[2]新一代信息技术企业技术资源、研发投入与并购创新绩效[J]. 王维,李宏扬.  管理学报. 2019(03)
[3]全球价值链视角下中国制造业企业海外并购的动因与趋势分析[J]. 唐晓华,高鹏.  经济问题探索. 2019(03)
[4]中资企业海外并购的问题及对策建议[J]. 蔡政元,巴曙松.  金融发展研究. 2019(02)
[5]目标资本结构对并购融资方式选择的影响研究[J]. 赵息,陈佳琦.  经济体制改革. 2018(05)
[6]跨文化吸收能力对国际并购知识转移影响机制的多案例研究[J]. 孟凡臣,赵中华.  管理学报. 2018(08)
[7]跨国并购促进了企业创新能力提升吗?——基于制造业上市公司的微观证据[J]. 贺晓宇,沈坤荣.  现代经济探讨. 2018(07)
[8]融资方式选择与并购绩效评价——基于融资约束视角[J]. 曹湘平,刘欢.  财会通讯. 2018(06)
[9]机构投资者、公司治理与跨国并购绩效[J]. 周佳.  财会通讯. 2017(36)
[10]我国企业海外并购贷款融资的法律分析[J]. 殷楠.  世界经济与政治论坛. 2017(04)



本文编号：3437962