科达股份关联并购中的利益输送案例研究

发布时间：2022-02-14 12:47

　　并购重组是实现市场资源优化配置、促进集团资源整合的重要手段,是上市公司发挥自身优势、提高市场竞争力的有效途径。然而,目前我国针对中小股东权益保护的法律法规不够系统和规范,对大股东行为的监管和约束也缺乏有效性,加上中小股东自身监督意识薄弱、资产评估机构对利益输送行为的配合等因素,我国上市公司在关联并购中进行利益输送的情况日益增多。科达集团股份有限公司（以下简称“科达股份”）于2015年进行了大手笔跨行业收购,被收购的5家标的公司分别涉足互联网营销产业链的不同领域。自此,科达股份的主营业务新增互联网营销。2016年,科达股份再以高价将3家汽车数据服务和互联网营销公司纳入麾下。第二次关联并购的背后,标的公司均有科达股份关联方在重组方案公布前低价突击入股,后科达股份以超高溢价收购,股东减持套现的情形。科达股份的关联并购过程中存在着利益输送,这一案例具有典型性。论文在阐述了关联并购、利益输送等概念和委托-代理理论等相关理论基础上,运用案例分析法对科达股份关联并购中的利益输送问题进行研究。首先,论文介绍了并购双方概况、关联并购方案及过程和关联并购前后的股权变化。其次,从多个角度对科达股份利益输送的... 

【文章来源】：沈阳工业大学辽宁省

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

股票k线图

购有转移上市公司资产、进行利益输送的行为。由于中小股东对并购草案持怀疑态度，??故选择抛售股票。??图４．２股票ｋ线图??Ｆｉｇ．４．２?Ｓｃｈｅｍａｔｉｃ?ｏｆ?ｔｈｅ?ｓｔｏｃｋ?ｋ?ｌｉｎｅ??为研宄科达股份的关联并购草案从发布开始对股票市场的影响，用以证实中小股??东对此次关联并购的看法，本文采用事件研宄法分析事件发生日，即４月１２日科达股??份发布公告这一事件给股价带来的短期影响。２０１５年１２月１４日科达股份首次公告停??牌，２０１６年３月２３日为公告日，２０１６年４月１２为并购草案发布后的首个交易日。本??文选择２０１５年４月１２日作为事件基准日的第０日，选择事件期前６０天估计科达股份??正常收益率。每日正常收益率为当天股票收盘价与前一日股票收盘价的差额比前一曰??的股票收盘价。科达股份估计正常收益率为估计期内的正常收益率的合计值除以估计??期天数。经计算估计期内的正常收益率为Ｒ＝０．８０６５％。本文选择４月１２日前１０日至??后２０日作为事件期。科达股份超额收益率为当日收益率与估计正常收益率的差，累计??超额收益率为事件期内超额收益率的合计。以此为基础计算在事件期内（一１０，?２０）??的科达股份累计超额收益率ＣＡＲ如表４．１３所示。??３４??

【参考文献】：
期刊论文
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博士论文
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硕士论文
[1]上市公司与大股东在定向增发中利益输送问题研究[D]. 林越亮.浙江大学 2017
[2]上市公司定向增发中的利益输送问题研究[D]. 陈媛.安徽财经大学 2017
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本文编号：3624584