股权质押下大股东“掏空”行为的研究 ————以高升控股为例

发布时间：2023-04-21 21:43

　　近年来,受宏观经济大环境影响,部分企业的发展空间和利润空间缩小,致使企业出现融资成本提高、融资难度加大等诸多不利于其获取融资的新现象。尤其是民营企业在融资方面存在的难题在我国日益显现,为解决民营企业融资难融资贵问题,金融市场上各种融资方式和途径也在日益丰富。由于二级市场上股权流动性好且变现快,股权质押成为广大民营企业融资的重要途径,然而,股权质押尤其是高比例股权质押存在诸多弊端,爆仓的案例数不胜数。股权质押虽然是大股东的个人行为,但是股权质押行为会对公司运营产生两面性影响。由于我国针对股权质押的法律法规有待健全,高比例股权质押条件下,大股东掏空企业的成本较低,且很容易转移风险,这就为大股东质押股权与掏空企业行为之间建立了某种关联。在高比例股权质押条件下,大股东掏空企业获取资金的动机加大,掏空手段也趋于多样化,这一现象严重损害了企业利益,更是大股东对中小股东的“隧道挖掘”,因此研究高比例股权质押与掏空行为之间的内在关系和机理,防止大股东的个人行为给企业和中小股东造成损害就显得尤为必要。本文以高升控股为例,首先分析高升控股发展概况、股权结构、董事会特征及实际控制人股权质押情况,利用事件研究...

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【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究的背景
    1.2 研究的目的和意义
    1.3 研究的内容、方法和技术路线
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 技术路线
    1.4 本文的主要特点
第2章 文献综述与相关理论
    2.1 相关文献综述
        2.1.1 国外研究现状
        2.1.2 国内研究现状
        2.1.3 文献评述
    2.2 相关理论回顾
        2.2.1 控制权私利理论
        2.2.2 隧道效应理论
        2.2.3 委托代理理论
第3章 高升控股大股东股权质押情况
    3.1 高升控股公司简介
    3.2 高升控股股权结构
    3.3 高升控股董事会特征
    3.4 大股东股权质押行为分析
        3.4.1 大股东股权质押过程
        3.4.2 股权质押对大股东现金流权和控制权的影响
        3.4.3 股权质押对中小股东的影响
第4章 高升控股大股东股权质押对掏空行为影响分析
    4.1 掏空行为
        4.1.1 低价接手亏损资产
        4.1.2 变相回笼收购资金
        4.1.3 违规担保
        4.1.4 违规占用公司资金
    4.2 掏空程度的度量
        4.2.1 关联担保
        4.2.2 非经营性占款
        4.2.3 过度投资
    4.3 高升控股股权质押前后掏空程度的变化
        4.3.1 大股东股权质押前后的关联担保
        4.3.2 大股东股权质押前后的非经营性占款
        4.3.3 大股东股权质押前后的过度投资
    4.4 股权质押下对大股东掏空行为的影响机理
第5章 股权质押对掏空行为影响的实证分析
    5.1 样本选取与数据来源
    5.2 实证模型与变量定义
    5.3 实证分析
        5.3.1 描述性统计
        5.3.2 平稳性检验
        5.3.3 相关性分析
        5.3.4 豪斯曼检验
        5.3.5 实证回归结果
    5.4 稳健性检验
第6章 预防股权质押下掏空行为的对策
    6.1 公司层面
        6.1.1 引进多元投资主体
        6.1.2 完善董事会制衡机制
        6.1.3 完善信息披露制度
        6.1.4 加强监事会监视职能
    6.2 监管层面
        6.2.1 加强信息披露规范力度
        6.2.2 加大监管力度和处罚力度
        6.2.3 完善股权质押相关法律法规
第7章 结论
参考文献
致谢



本文编号：3796300