股票价格的信息含量与盈余管理——基于中国股市的实证分析

发布时间：2017-05-29 16:08

  本文关键词：股票价格的信息含量与盈余管理——基于中国股市的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：Wurgler(JFE2000)发现在资本配置越有效的金融市场中,公司层面信息的含量越丰富。然而,Morck等(JFE2000)发现在新兴资本市场中公司层面信息的含量很低,特别是中国股市面临该问题的严重程度在40个样本国家中列居世界第二。本文以中国上市公司为样本进行实证分析,发现在控制了相关的公司特征、公司及时间固定效应后,公司的盈余管理水平显著与股价中公司层面信息的含量负相关。该现象在控制了盈余管理可能存在的内生性后仍旧显著。此外,2007年开始实施的新会计准则明显降低了上市公司的盈余管理水平。这些现象说明,盈余管理是降低我国公司层面信息含量的重要原因。提高上市公司信息披露的准确性和透明度可以提高资本在证券市场上配置与利用的效率。
【作者单位】： 清华大学经济管理学院;华润集团;
【关键词】： 公司层面信息 盈余管理 资本有效配置 公司治理 信息披露 会计制度改革
【分类号】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 一、引言金融市场的主要职能是合理有效地配置资本，，将投资者的资金从利用率低的企业向利用率高的企显转移。股票价格同时包含了市场宏观层面的信息和公司微观层面的信息①。wurgler(2000)发现丰富的公司层面信息可以使投资者充分了解在一个市场上，不132小扮研毛总第378期同

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本文编号：405230