苏宁易购股份有限公司投资价值研究

发布时间：2020-08-04 06:54

【摘要】：苏宁易购作为从实体零售模式向互联网零售模式探索的成功案例,不仅完成了向电商的转型,更致力于技术创新,在金融、物流等板块快速发展,并构建起了相应的云生态体系,因此对苏宁进行估值研究,对于其他处于向互联网转型阶段的零售行业企业而言,具有较高的参考价值。近几年,国内互联网市场的扩张带动了电商的飞速发展,在对传统零售行业造成严重打击的同时,也促进了零售行业与互联网融合的新模式的发展,推动传统零售行业企业不断革新技术、加快营业模式转型、构建全渠道经营的战略布局,不断推动线下门店与线上平台的结合。目前,我国电商市场的迅猛扩张,其增速已跃居全球第一。也因此,“互联网+”的经营模式必然会成为企业今后提升经营效率和开拓新章尤为重要的手段。而零售行业向互联网+的战略转型升级,就要求传统零售行业不断提高供应服务能力、提高售前到售后全过程服务质量、进一步促进实体业务与网络平台业务的整合。本文在对目前研究中使用频率较高的各种估值方式进行对比分析之后,结合苏宁易购的历史发展情况以及目前的实际情况,将选取自由现金流折现模型、市销率法两种方法进行估值。本文通过对苏宁易购所处行业的概况、其自身的业务发展情况、财务状况以及具备的核心竞争力进行分析阐述,在此基础上对苏宁易购的自由现金流相关的数据进行估算,两种估值方式得到的计算结果各不相同,并且均比苏宁易购目前的实际股价值更高,所以我们有理由判断苏宁易购的投资价值相对较高。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F724.6;F715.5
【图文】：

产权,公司,苏宁,集团

宁易购集团股份有限公司—第一期员工持股计划其他 0.66%图 4.1 公司与实际控制人之间的产权及控制关系框架图4.1.3 投资控股状况2017 年，公司子公司 Shiny Lion Limited 持有公司认购的阿里巴巴集团股份，公司处置部分阿里巴巴集团股份带来投资收益。其次，江苏苏宁易购电子商务有限公司负责公司线上平台的运营，为增强苏宁易购的用户体验，加大了 IT 技术投入，使得 2017 年有所亏损。另外，公司实施了天天快递业务整合，加大了投入，强化服务质量的提升，带来天天快递阶段性的经营亏损。天天快递将有效结合苏宁资源、菜鸟资源，打造差异化、特色化服务产品形成自己独特的经营能力。

苏宁,月收益率,回归分析,中小企业

图 5.1 苏宁易购月收益率回归分析由上图，我们因此可以计算得出贝塔（β）系数为 1.2217。（3）市场风险溢价( )M fR R 在市场组合中期望收益率用MR 表示，由于目标企业的股票可归到中小企业版一类，所以在这里可用中小板指数中的股票作为市场组合来看待。使用 2013 年到 2017年期间中小板指数收益率的年平均数值对MR 进行计算。表 5.5 中小企业板指数中小企业板指数收盘价年收益率2017 7554.8 16.7%2016 6472.2 -22.9%2015 8393.8 53.7%

【参考文献】