物流企业并购价值评估研究

发布时间：2023-11-25 00:22

　　2010年以来,在国家扩大内需政策的推动下,物流市场并购整合步伐加快。然而在物流市场并购的过程中,并购的成功率并不尽如人意。据有关数据统计,在众多的并购案例中的成功率约为30%-40%。而在决定并购成功与否的因素中,无疑并购中的被并购方的价值是其中一个重要的影响因素。 因此,本文着眼于物流企业并购价值评估进行研究,对现有的评估方法在物流企业价值评估中的适用性进行了分析,并将物流企业并购价值分为两部分：内在价值和协同价值。其中内在价值是物流企业的净资产价值和资产增值部分,协同价值指并购中由于协同效应产生的溢价部分。适当的溢价是并购活动得以成功的基础,但溢价支付过多导致并购高风险的案例时有发生。鉴于并购中产生的并购溢价是并购双方共同作用的结果,于是本文提出采用层次分析法和专家打分法对并购产生的溢价在并购方和被并购方之间进行合理的分配,以期对被并购企业进行合理的定价,提高并购的成功率。 最后,本文以扬子江物流收购天津海运29.98%股权为案例进行分析,采用公司自由现金流量法对天津海运的内在价值进行了分析,并结合并购带来的协同效应分析并购产生的溢价,采用层次分析法和专家打分法将其在并购方和被并...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
致谢
中文摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 相关概念界定
    1.3 相关文献综述
        1.3.1 物流企业价值及影响因素综述
        1.3.2 物流企业价值评估综述
        1.3.3 并购中的协同效应评估综述
    1.4 论文结构与技术路线
        1.4.1 论文结构
        1.4.2 论文技术路线
2 物流企业并购概述
    2.1 物流企业发展现状及不足
    2.2 物流行业并购环境分析
    2.3 物流企业并购动因及特征
    2.4 物流企业并购进程及趋势
3 物流企业价值评估
    3.1 企业价值评估的一般方法
    3.2 相对估价法物流企业价值评估中的适用性分析
    3.3 现金流量贴现法物流企业价值评估中的适用性分析
    3.4 会计估价法物流企业价值评估中的适用性分析
    3.5 期权定价法物流企业价值评估中的适用性分析
    3.6 评估方法在物流企业评估中的现实调查分析
4 物流企业并购价值评估模型
    4.1 物流企业并购价值构成
    4.2 内在价值的确定
    4.3 协同价值的确定
        4.3.1 协同效应分析
        4.3.2 协同效应的评估方法
    4.4 协同效应价值的分配
        4.4.1 协同效应价值分配的意义
        4.4.2 协同效应价值的分配
5 案例分析——以扬子江物流收购天津海29.98%股权为例
    5.1 并购双方基本情况
        5.1.1 扬子江物流简介
        5.1.2 天津海运简介
        5.1.3 并购经过
    5.2 评估对象和评估范围说明
    5.3 天津海运内在价值的评估
        5.3.1 公司未来现金流(FCFF)的预测
        5.3.2 折现率(WACC)的确定
        5.3.3 天津海运内在价值评估结果
    5.4 天津海运协同效应的评估
        5.4.1 协同效应的价值评估
        5.4.2 协同效应价值的分配
    5.5 评估结论
6 结束语
    6.1 研究结论
    6.2 进一步研究空间
参考文献
作者简历
学位论文数据集



本文编号：3866894