基于实物期权的动力锂电池企业价值评估研究 ——以宁德时代为例

发布时间：2021-04-11 00:52

　　近几年来,为了解决日益严峻的环境问题,缓解过度的石油依赖,以及促进汽车工业的转型升级,我国正在大力发展新能源汽车产业。新能源汽车销量的迅猛增长带动了其上游动力锂电池行业的快速发展,作为新能源汽车的核心部件,动力锂电池决定了新能源汽车的性能和前途,因此是各大厂商和政府重点投资的对象,其市场竞争也正在变得更为激烈。当前动力电池企业的收购合并行为和投融资活动日益增长,而这些都需要有合适的模型和方法为动力锂电池企业进行估值和定价。但是目前我国对新能源汽车行业研究较多,对动力电池的技术工艺研究较多,却对动力锂电池企业的估值定价研究较少。基于上述现实情况,本文先通过概述动力锂电池行业的发展现状和发展趋势,分析其产业模式和商业特点。接着本文根据动力锂电池公司高成长性、高风险性和行业大方向高确定性等特点,尝试使用EVA模型来评估企业现有价值,使用实物期权中的B-S模型来计算企业的潜在价值,最终二者叠加形成企业的整体价值,暨基于实物期权和EVA模型的估值方法。在研究方法的构思上,本文先系统梳理国内外企业估值方法的文献,结合动力锂电池行业的特点,在理论上说明基于实物期权和EVA模型的估值方法可能要优于传统... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

宁德时代发展阶段资料来源：招股说明书

浙江大学硕士学位论文案例分析30图所示：图4-2宁德时代各主营业务（亿元）（1）动力电池系统其中动力电池系统包括电芯，模组及电池包，产品以方形电池为主，应用领域包括电动乘用车，电动客车以及电动物流车等专用车。电动乘用车主要采用三元材料动力电池,电动客车主要采用磷酸铁锂动力电池，电动专用车则采用三元或磷酸铁锂电池。2017年以后，与上汽，广汽等乘用车客户设立合资厂，并与大众、奔驰、宝马等海外主流乘用车客户签订长单，同期国内商用车整体平稳，新能源乘用车快速成长。16/17/18年，公司动力电池系统收入139.76/166.57/245.15亿元，分别占当年主营收入的93.9%/83.3%/82.8%，是公司最大的主营业务。（2）储能电池系统自2015年至2017年，宁德时代的储能电池系统的营业收入一直在下降，得益于电池价格下跌，可再生能源投资数量增加，政府扶持更加完善以及提高能源效率的规定等，2018年公司的储能电池营收大幅增长。

浙江大学硕士学位论文案例分析31图4-3储能电池系统营业收入（亿元）（3）锂电池材料业务公司通过广东邦普开展锂离子电池材料业务，其具备4大产业和3大基地。在此基础上公司仍在进一步加大在电池材料端的布局,包括扩产10万吨正极材料,认购澳洲矿企Pilbara股份等。公司从2015年开始发展锂电池材料业务，近年来该业务板块营收持续大幅度增长。图4-4锂电池材料营业收入（亿元）

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3130643