东方园林债券技术性违约案例研究

发布时间：2021-08-07 03:46

　　债券违约事件近几年才开始出现,目前对于债券违约相关的研究多集中在对宏观市场分析和实质性违约事件的案例研究,对技术性违约问题的研究相对较少。但随着技术性违约事件逐渐增多,对债券市场和投资者都产生了负面影响。企业在出现债券未及时兑付的情况时,披露的理由多是“技术性”原因,国内实务领域称此现象为技术性违约,虽然发行人后续完成了债券的兑付工作,但实际上发生技术性违约的公司多数蕴藏着实质性违约的风险,由于我国债券市场不发达,多数投资者无法及时察觉。此类事件的不断发生给投资者造成了一定的损失,也扰乱了债券市场的正常秩序,对发行人的信用也产生了不利影响。因此市场、发行人和投资者应对此类事件多加关注。东方园林是国内园林生态行业龙头企业,也是具有代表性的民营企业。债券“18东林CP002”技术性违约事件受市场关注度较高,事件较为新颖,其背后也伴随着较大的实质性违约风险,本文选取东方园林为案例研究对象具有一定的典型性和代表性。本案例论文以东方园林债券“18东林CP002”技术性违约事件为出发点,运用文献研究法、案例分析法、财务分析法等方法探究其技术性违约背后的真实原因以及是否存在实质性违约风险。本文首先对... 

【文章来源】：合肥工业大学安徽省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

东方园林股权结构图

3东方园林技术性违约案例分析17发现，通过查阅有关公司的各种文献资料、新闻报道，本部分将从非财务因素和财务因素两方面对公司内部环境进行分析。东方园林存在股权结构不合理、股权质押率高和投资扩张过快的问题，非财务因素分析将从以上三方面进行；财务因素分析部分将利用何青（2014）编写的教材中的财务报表分析法进行分析，最后加入了违约风险定量分析。(一)非财务因素分析1、股权结构分析图3.4东方园林实际控制人控股比例Fig3.4ControllingproportionofactualcontrollerofOrientLandscape从东方园林2018年年报中发现，截止2018年12月31日，公司实际控制人及其一致行动人何巧女、唐凯合计持有股权比例44.13%，具体持股比例如图3.4所示。从图中可以看出东方园林公司实际控制人持股比例已经超过我国中小上市公司第一股东平均持股比例37%[14]，这反映东方园林存在“一股独大”现象，信用违约风险较高。2、股权质押率分析

【参考文献】：
期刊论文
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[7]债券违约风险预警模型探究[J]. 俞宁子,刘斯峰,欧阳炎力,陈绿原.  中国市场. 2016(39)
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[9]管理者过度自信对企业信用风险的影响机制[J]. 徐朝辉,周宗放.  科研管理. 2016(09)
[10]金融中介职能、会计质量与债券违约风险——海龙短期融资券案例分析[J]. 赵洋,陈超.  技术经济. 2016(02)

硕士论文
[1]东方园林股权质押的风险研究[D]. 王广宇.北京交通大学 2019
[2]Z模型和KMV模型在我国适用性的对比研究[D]. 段霞.西南财经大学 2012



本文编号：3327015