K企业资产证券化风险控制研究
发布时间：2021-11-28 16:44
电子商务的蓬勃发展为物流行业带来了前所未有的机会。行业内企业积极扩大自身规模,以满足市场需求并占据更多市场份额。物流企业规模的扩大涉及到大量资产的购置以及场地的建设。大量的资金投入以及较长的投资回收期这在一定程度上给企业带来了资金压力。而将这些流动性较差的资产进行证券化则是解决目前困境的有效方式,进而也越来越受到企业的关注。本人希望通过对K企业物流产业园资产证券化项目进行分析,梳理项目中存在的风险,提出对应的风险控制措施,对现有对应措施提出改进建议,以为今后物流行业与资产证券化的健康发展提供理论指导。本文以K企业资产支持专项计划为例,从实施动因为起点,分析专项计划的各个环节,随后重点分析各个环节可能存在的风险。针对目前所存在的风险,本文给出了对应的风险控制措施,同时还对已有的措施根据实际情况提出了优化建议。通过此次研究,本文得出以下结论:K企业具有实施此次资产证券化的需求;该专项计划的设计符合K企业的需要;此次专项计划的底层资产、交易结构以及外部法律政策环境均存在风险点。应当通过优化对底层资产短期与长期的经营模式与管理模式、完善监督机制、加强相互合作与信息披露、保持适度风险自留、规范S...
【文章来源】：北方工业大学北京市
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
实际收益率超额收益率
第四章K企业资产证券化设计分析28结合图表可以看出，在K企业发布公告的前一日即12月11日，与发布当日即12月12日，K企业股票的实际收益率持续上涨，在公告发布后的第二天的实际收益率与公告发布当天持平后有逐步下降；关于超额收益率，在K企业发布公告当天超额收益率由负转正，但在公告发布后也逐渐下降。通过对两个事件窗口的分析，可以发现很多共同点。在K企业发布公告当天，实际收益率均出现了明显上涨；超额收益率均由负转正。但在公告发出的第二天，实际收益率与超额收益率均出现下降。两个时间窗口期间的累计超额收益率均为负。可以看出，市场对K企业资产证券化给出了积极的反应，这一点反映在在实际收益率的上升与超额收益率的由负转正。但这两项指标在公告发布的第二天便开始回落，这一现象说明市场上的投资者对于K企业的整体预期并没有发生实质的改变。可以理解为，是由于K企业开展资产证券化主要服务于企业目前已有的发展战略，因此K企业的经营状况不会有太大变化，所以投资者对企业的整体预期没有改变。可以看出，市场对于K企业开展资产证券化持积极态度，给出了积极反应，但该资产证券化项目并不会改变投资者对于K企业的整体预期。（3）指标改善方面K企业在8月24日发布的《关于开展资产证券化暨关联交易的公告》中称除补充现金流、盘活资产等目的外，还希望通过此次资产证券化的开展可以降低K企业资杠杆。“去杠杆”是近几年的热门话题，《政府工作报告》中也提到希望通过退行资产证券化来降低企业杠杆。从理论角度来看，在真实出售情况下，K企业将两家产业园“表外化”，同时获得一笔来证券购买价款。由于图4-2实际收益率与超额收益率
第四章K企业资产证券化设计分析29价款大于产业园的账面价值，资产总额净增加而负债总额无变化，资产负债率的确会降低。但实际效果还需要通过数据进行观察。表4-17K企业资产负债率变动时间资产负债率2018年6月30日0.42462018年9月30日0.46772018年12月31日0.48452019年3月31日0.51642019年6月30日0.52262019年9月30日0.5222数据来源：东方财富网从K企业开展资产证券化的前后六个期间的资产负债率可以看出，K企业的资产负债率一直处于增长状态，而且在K企业资产证券化正式实施的2018年12月到2019年三月期间，资产负债率出现明显上涨，且在此之后的两个期间，资产负债率仍然保持小幅增加。导致这一情况的主要原因是短期借款大幅增加，金额达52亿，而K企业本次发行的证券总价值仅17亿，远小于短期借款金额。可以看出，虽然在理论上实施资产证券化可能会降低企业的资产负债率。但从实际来看，资产证券化不能抵消K企业日常经营所引发的借债需求所导致的资产负债率上升，降杠杆作用十分有限。图4-3资产负债率变动情况
【参考文献】：
期刊论文
[1]资产证券化对商业银行信用风险的影响研究[J]. 王晓,李佳. 证券市场导报. 2019(11)
[2]政策因素下资产证券化能否降低银行信用风险?——以中国银行业为例的实证检验[J]. 王晓,李佳,李梦艺. 商业研究. 2019(09)
[3]我国商业银行信贷资产证券化动因及其差异化研究[J]. 杨智斌,王波. 东南大学学报(哲学社会科学版). 2019(05)
[4]资产证券化能否缓解银行信用风险承担?——来自中国银行业的经验证据[J]. 李佳. 国际金融研究. 2019(06)
[5]PPP项目资产证券化风险评价体系[J]. 刘娅,干胜道,赵淑鹏. 统计与决策. 2019(11)
[6]利率市场化对银行资产证券化动因的影响研究——来自中国银行业的现实考察[J]. 王晓,宁玉玲. 现代经济探讨. 2019(03)
[7]PPP项目资产证券化风险隔离法律制度的困境与优化[J]. 李慧英,王育红. 当代经济管理. 2019(06)
[8]时间偏好不一致下的资产证券化最优合约设计与决策[J]. 张勇,罗鹏飞,杨招军. 系统管理学报. 2019(01)
[9]契约群:企业资产证券化的风险动因及其法律规制[J]. 徐英军. 江汉论坛. 2018(11)
[10]区块链在资产证券化风险控制中的应用研究[J]. 管同伟. 新金融. 2018(01)
博士论文
[1]基于产权视角的中国铁路信托资产证券化影响机理研究[D]. 王一婷.北京交通大学 2018
[2]中国农村土地证券化问题研究[D]. 鲍杰.华中科技大学 2016
本文编号：3524780
【文章来源】：北方工业大学北京市
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
实际收益率超额收益率
第四章K企业资产证券化设计分析28结合图表可以看出，在K企业发布公告的前一日即12月11日，与发布当日即12月12日，K企业股票的实际收益率持续上涨，在公告发布后的第二天的实际收益率与公告发布当天持平后有逐步下降；关于超额收益率，在K企业发布公告当天超额收益率由负转正，但在公告发布后也逐渐下降。通过对两个事件窗口的分析，可以发现很多共同点。在K企业发布公告当天，实际收益率均出现了明显上涨；超额收益率均由负转正。但在公告发出的第二天，实际收益率与超额收益率均出现下降。两个时间窗口期间的累计超额收益率均为负。可以看出，市场对K企业资产证券化给出了积极的反应，这一点反映在在实际收益率的上升与超额收益率的由负转正。但这两项指标在公告发布的第二天便开始回落，这一现象说明市场上的投资者对于K企业的整体预期并没有发生实质的改变。可以理解为，是由于K企业开展资产证券化主要服务于企业目前已有的发展战略，因此K企业的经营状况不会有太大变化，所以投资者对企业的整体预期没有改变。可以看出，市场对于K企业开展资产证券化持积极态度，给出了积极反应，但该资产证券化项目并不会改变投资者对于K企业的整体预期。（3）指标改善方面K企业在8月24日发布的《关于开展资产证券化暨关联交易的公告》中称除补充现金流、盘活资产等目的外，还希望通过此次资产证券化的开展可以降低K企业资杠杆。“去杠杆”是近几年的热门话题，《政府工作报告》中也提到希望通过退行资产证券化来降低企业杠杆。从理论角度来看，在真实出售情况下，K企业将两家产业园“表外化”，同时获得一笔来证券购买价款。由于图4-2实际收益率与超额收益率
第四章K企业资产证券化设计分析29价款大于产业园的账面价值，资产总额净增加而负债总额无变化，资产负债率的确会降低。但实际效果还需要通过数据进行观察。表4-17K企业资产负债率变动时间资产负债率2018年6月30日0.42462018年9月30日0.46772018年12月31日0.48452019年3月31日0.51642019年6月30日0.52262019年9月30日0.5222数据来源：东方财富网从K企业开展资产证券化的前后六个期间的资产负债率可以看出，K企业的资产负债率一直处于增长状态，而且在K企业资产证券化正式实施的2018年12月到2019年三月期间，资产负债率出现明显上涨，且在此之后的两个期间，资产负债率仍然保持小幅增加。导致这一情况的主要原因是短期借款大幅增加，金额达52亿，而K企业本次发行的证券总价值仅17亿，远小于短期借款金额。可以看出，虽然在理论上实施资产证券化可能会降低企业的资产负债率。但从实际来看，资产证券化不能抵消K企业日常经营所引发的借债需求所导致的资产负债率上升，降杠杆作用十分有限。图4-3资产负债率变动情况
【参考文献】：
期刊论文
[1]资产证券化对商业银行信用风险的影响研究[J]. 王晓,李佳. 证券市场导报. 2019(11)
[2]政策因素下资产证券化能否降低银行信用风险?——以中国银行业为例的实证检验[J]. 王晓,李佳,李梦艺. 商业研究. 2019(09)
[3]我国商业银行信贷资产证券化动因及其差异化研究[J]. 杨智斌,王波. 东南大学学报(哲学社会科学版). 2019(05)
[4]资产证券化能否缓解银行信用风险承担?——来自中国银行业的经验证据[J]. 李佳. 国际金融研究. 2019(06)
[5]PPP项目资产证券化风险评价体系[J]. 刘娅,干胜道,赵淑鹏. 统计与决策. 2019(11)
[6]利率市场化对银行资产证券化动因的影响研究——来自中国银行业的现实考察[J]. 王晓,宁玉玲. 现代经济探讨. 2019(03)
[7]PPP项目资产证券化风险隔离法律制度的困境与优化[J]. 李慧英,王育红. 当代经济管理. 2019(06)
[8]时间偏好不一致下的资产证券化最优合约设计与决策[J]. 张勇,罗鹏飞,杨招军. 系统管理学报. 2019(01)
[9]契约群:企业资产证券化的风险动因及其法律规制[J]. 徐英军. 江汉论坛. 2018(11)
[10]区块链在资产证券化风险控制中的应用研究[J]. 管同伟. 新金融. 2018(01)
博士论文
[1]基于产权视角的中国铁路信托资产证券化影响机理研究[D]. 王一婷.北京交通大学 2018
[2]中国农村土地证券化问题研究[D]. 鲍杰.华中科技大学 2016
本文编号：3524780
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