员工持股对我国上市公司市值管理绩效的影响研究

发布时间：2020-10-09 07:11

　　员工持股作为企业股权分配的一种特殊形式,能够将员工利益与企业利益联系起来,释放企业被雇佣者的劳动热情,提升其工作积极性,进而将企业日常的生产经营效率提高,优化公司治理体系,获取公司价值最大化。国务院于2014年颁布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下文称为《意见》),旨在促进我国资本市场的健康持续发展,《意见》中首次提出了“上市公司建立市值管理制度”这一说法,因此企业如何有效地进行市值管理也成为社会公众广为议论的话题。同时,员工持股计划是一种激励手段,这种手段的施行能否为企业创造价值,能否成为企业进行市值管理的有效方法,引起了越来越多的上市公司关注与探索。首先,本文对员工持股的相关理论和市值管理相关概念进行了梳理与归纳,分析员工持股是通过何种途径作用于企业市值管理的,并提出文章的三个假设,接下来文章选取了我国2014年至2016年实施员工持股的上市公司相关数据,其中主要数据来源于数据库,部分数据从上市公司已经披露的财务报告中获取,在对这些数据进行筛选处理之后,构建了我国上市公司市值管理绩效的评分模型,对样本公司的市值管理绩效进行打分。其次,对实施员工持股和未实施员工持股的公司、员工持股比例与市值管理绩效得分进行多元线性回归分析,并围绕代理成本,探究公司采用员工持股对其市值管理绩效的最直观作用。研究结果显示,员工持股的实施与市值管理绩效评分呈显著正向关系,而员工持股的比例与市值管理绩效成倒U型相关,在代理成本减少的情况下,员工持股的施行可以提升企业的市值管理绩效。研究上市公司通过员工持股对公司治理进行改善,进而探究其对企业市值管理的影响,不仅符合目前我国所倡导鼓励上市公司实施员工持股计划的政策,同时也能够通过研究发现二者内在联系,为员工持股计划的实施提供一定的借鉴,可以为上市公司进行市值管理绩效的有效评估探寻方向。
【学位单位】：山东工商学院
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F272.92;F832.51;F275
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 选题背景和研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究梳理
        1.2.2 国内研究回顾
        1.2.3 文献述评
    1.3 论文研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新点
2 理论基础及相关概念
    2.1 员工持股的相关基础理论
        2.1.1 委托代理理论
        2.1.2 双因素经济论
        2.1.3 人力资本理论
        2.1.4 其他理论
    2.2 市值管理的相关概念
        2.2.1 市值管理的内涵
        2.2.2 市值管理目标
        2.2.3 市值管理模式
3 理论分析与研究假设
    3.1 员工持股影响公司治理
        3.1.1 员工持股降低公司代理成本
        3.1.2 员工持股影响公司经营风险
    3.2 公司治理影响企业价值
        3.2.1 企业委托代理关系与企业价值
        3.2.2 企业股权结构与企业价值
        3.2.3 企业激励机制与企业价值
    3.3 研究假设
4 市值管理绩效衡量指标构建
    4.1 市值管理绩效指标选取
    4.2 市值管理绩效指标样本选取
    4.3 市值管理绩效评分指标构建
        4.3.1 市值管理绩效指标相关性检验
        4.3.2 市值管理绩效指标构建与分析
        4.3.3 市值管理绩效打分
5 员工持股对市值管理绩效影响实证分析
    5.1 回归模型变量解释
    5.2 模型建立
    5.3 实证检验
        5.3.1 描述性统计
        5.3.2 相关性分析和共线性检验
        5.3.3 回归结果与分析
6 研究结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究局限与研究展望
        6.3.1 研究局限
        6.3.2 未来研究展望
参考文献
致谢

【参考文献】