中国A股市场动量效应的特征和形成机理研究

发布时间：2018-01-06 02:01

  本文关键词：中国A股市场动量效应的特征和形成机理研究　出处：《财经研究》2014年02期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：动量效应不仅是学术研究的热点,而且在实务上也有广泛的应用。长期以来,关于我国股票市场是否存在动量效应一直存在争议,而且现有研究缺乏对动量效应的表现形式、利润来源和形成机理的深入剖析。基于此,文章利用我国A股市场1994-2011年股票收益率数据对动量效应进行了重新检验。结果表明:(1)我国A股市场不存在显著的月度频率上的动量效应,而当形成期为2-4周、持有期为1-3周时则存在稳定的动量收益;(2)规模、账面市值比和行业等因素可以解释约50%的动量收益;(3)现有行为金融理论并不能解释我国动量效应在不同规模、不同账面市值比和不同换手率股票间的显著差异,动量效应在赢家组合和输家组合中具有不同的形成机理。
[Abstract]:The momentum effect is not only the focus of academic research, but also has been widely used in practice. For a long time, China's stock market on the existence of momentum effect has been controversial, but the lack of existing research on the form of momentum, in-depth analysis of the source of profits and formation mechanism. Based on this, 1994-2011 stock return data the re inspection of the momentum effect in China using the A stock market. The results show that: (1) the monthly frequency of significant momentum effect does not exist on the A stock market in China, and when the formation period of 2-4 weeks, the holding period is there is momentum stable income 1-3 weeks; (2) the size of the book. Market and industry factors can explain the momentum returns of about 50%; (3) the existing behavioral finance theory can not explain China's momentum effect in different scale, different book market ratio and different exchange rate differences between stocks, real The quantity effect has different formation mechanisms in the combination of the winners and the losers.

【作者单位】： 北京大学经济学院;对外经济贸易大学国际商学院;北京大学光华管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71172026)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言股票收益率序列具有正相关性,即过去表现好(差)的股票未来依然表现好(差),这一现象被称为“动量效应”。Jegadeesh和Titman(1993、2001)利用美国股票收益率数据研究发现,根据过去3-12个月的表现,买入累计收益率最高的10%的股票、卖出累计收益率最低的10%的股票,在未来

【参考文献】

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【共引文献】

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