沪深300指数期货与现货市场的关系研究
本文关键词：沪深300指数期货与现货市场的关系研究 出处：《华南理工大学》2012年硕士论文 论文类型：学位论文
【摘要】：我国于2010年4月16日正式推出沪深300指数期货，股指期货的推出将现货与期货市场有机地连接在一起，一方面完善了我国的资本市场，拓宽了市场投资渠道，增加了投资方式，增强了市场流动性；另一方面引入卖空机制，为化解股市风险，维护市场稳定提供了有利的对冲工具。本文利用沪深300指数期货推出后，指数期货与现货指数较长样本区间的日数据和高频数据，对二者之间波动性和价格引导关系进行研究，以期发现股指期货市场和现货市场之间的内在联系，为投资者和监管者提供有力的实证依据。 本文首先就股指期货与现货市场之间关系进行理论分析，为后续的实证研究奠定了理论基础。其次，分析了沪深300指数期货推出前后现货市场指数的整体走势变化及沪深300指数期货推出以来的发展情况。对于实证部分主要从两方面展开：（1）利用带虚拟变量的GARCH和TARCH模型对我国股指期货推出前后现货市场的波动性进行了日内波动性和日间波动性分析，并用双变量BEKK-GARCH模型检测了二者之间的波动溢出关系。（2）利用向量误差修正模型研究了二者之间的价格引导关系，并利用带虚拟变量的多元回归模型检验了开收盘阶段的价格引导关系。 本文所得主要结论为：（1）沪深300指数期货推出后，，并没有增加沪深300现货市场的日间波动性和日内波动性，虽然HS300现货市场的非对称性依然存在，但非对称性已减弱，同时还发现股指期货的推出并没有提高我国现货市场的信息传播速度。（2）期现市场之间存在着显著的波动溢出效应，且沪深300指数对现货指数的波动溢出效应略强。（3）沪深300指数期货与沪深300现货价格间确实存在长期均衡关系，且指数期货领先现货价格五分钟，现货对期货有五分钟反馈，同时还发现开盘、收盘阶段的日内引导关系更显著。
[Abstract]:On April 16 , 2010 , our country officially launched the Shanghai - Shenzhen 300 index futures . The stock index futures pushed the stock and futures markets together . On the one hand , China ' s capital market is improved , the market investment channel is widened , the investment mode is increased , and the market liquidity is enhanced . On the other hand , the paper studies the relationship between the volatility and the price of the stock market by introducing short selling mechanism , so as to find the relationship between the index futures and the spot market , and provide strong evidence for investors and regulators . This paper first analyzes the relationship between stock index futures and spot market , and lays a theoretical foundation for the follow - up empirical research . Secondly , the article analyzes the overall trend of stock market index before and after the introduction of Shanghai - Shenzhen 300 index futures and the development of Shanghai - Shenzhen 300 index futures . The main conclusions are as follows : ( 1 ) After the introduction of the Shanghai - Shenzhen 300 index futures , there is no increase in the daily volatility and intra - day volatility of the Shanghai - Shenzhen 300 spot market , although the asymmetry of the HS300 spot market still exists , but the asymmetry has been weakened .
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F832.51
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本文编号：1387285
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