人民币汇率与股价关系的实证研究分析.pdf

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南京师范大学 硕士学位论文 人民币汇率与股价关系的实证研究 姓名：王琼 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：刘阳 座机电话号码 摘 要 自2005年7月21日汇改以来，人民币汇率不断升值，到2007年底，人民 币汇率累计升值高达8％。与此同时，上证指数从2005年6月6日的998点一 直上涨到2007年lO月16日的6124点。人民币汇率加速升值，股价不断上涨， 二者之间是否具有某种联系?本文首先从基本理论出发，全面分析汇率与股价之 间相互影响及其传导途径；然后结合我国的实际，分析人民币汇率与股价之间的 关系；接着选取人民币对各主要货币汇率，及A、B股股价进行实证分析；在文 章的结尾部分，针对前文的理论与实证分析，提出相应的政策建议。具体来说， 本文关注以下几方面问题：第一，人民币汇率与股价是否存在长期均衡关系：第 二，，人民币汇率与股价之间是否存在因果关系；第三，如果二者之间存在长期均 衡关系及因果关系，将如何防范由于金融各子市场之间的紧密联系而可能引发的 单一金融市场危机的迅速扩散，如果二者之间不存在长期均衡关系及因果关系， 如何消除阻碍人民币汇率与股价之间相互传导的因素。对于上述问题，本文通过 研究得到的结论概括如下：第一，人民币对美元汇率与股价存在微弱的长期均衡 关系，且存在人民币对美元汇率到股价的单向因果关系，人民币对其他货币汇率 与股价均不存在长期均衡关系及因果关系；第二，由于我国外汇市场和股票市场 存在的制度缺陷，使得人民币汇率与股价之间不能自由传导，对此，本文提出了 相应的政策建议。 关键词：人民币汇率 股价 升值 实证研究 ABSTRACT Since reformoftheRM

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