私募股权投资对公司盈利性和成长性影响的实证分析

发布时间：2017-03-17 16:01

  本文关键词：私募股权投资对公司盈利性和成长性影响的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着我国多层次资本市场体系的逐步完善,特别是新三板的逐渐成熟与火爆,注册制的即将推出,私募股权投资对于提高直接融资比例,推动中小企业发展的作用愈发凸显,主要表现在:解决公司的资金难题、作为投资者利用自身资源对公司业务产生协同作用、规范公司的管理运作降低公司的管理成本。私募股权投资对中小企业的影响究竟有多大及相关理论对中国市场是否使用成为了关注的焦点。国外的研究结果表明,私募股权投资机构的介入对被投企业成长性有实质性的影响,帮助被投企业规范了企业的治理结构,提高企业的绩效收入。但我国私募股权投资市场发展时间较短,相关政策法规、市场配套、资本市场不健全,国外的研究成果是否适用于我国的环境,值得深入研究。本文以中国股市为例,选取2014年IPO重启后上市的上市公司为样本,运用差异分析和均值对比分析等计量经济学方法,主要研究了四方面的内容:(对中国私募股权投资市场的特点进行深入剖析;分析有无私募股权投资对于公司盈利性和成长性的影响;分析首轮领投的私募股权机构的背景(是否国有以及是否知名)对于公司的盈利性和成长性的影响;分析首轮投入特征(首轮投资所占股权比例和首轮投资时间距离公司IPO之间间隔)对于公司盈利性和成长性的影响。)研究结果表明:1.在收益性方面,没有私募股权投资的企业要好于有私募股权投资的企业,其中每股收益指标在0.05的置信水平下差异显著。在成长性方面有私募股权投资的企业好于没有私募股权投资的企业,其中营业收入增长率在0.1显著性水平下差异显著。2.在收益性和成长性方面,首轮投资机构具有国资背景的企业均好于首轮投资机构不具有国资背景的企业,其中净资产收益率指标在0.05显著性水平下差异显著。3.知名私募股权投资机构领投首轮的企业在净资产收益率和总资产增长率方面表现较好,非知名私募股权投资机构领投首轮的企业在净利润增长率方面表现较好,其他指标二者差异不大,但所有指标差异均为通过显著性检验。4.首轮投资占股比例高的企业在盈利性方面表现较好,其中每股收益一项指标在0.05显著性水平下差异显著。而首轮投资占股比例低的企业在成长性方面表现较好,但是均未通过差异显著性检验。5.首轮投资时间距离IPO时间短的企业在盈利性和成长性方面均表现较好,并且净资产收益率、总资产报酬率、净利润增长率三个指标在0.05的显著性水平下差异显著,每股收益指标在0.1的显著性水平下差异显著。最后根据实证分析的结果,有针对性地私募股权投资机构以及中小企业提出对策和建议:(1)对私募股权投资机构的建议经过20年的发展,中国私募股权投资已经逐步成熟,但是过于追求短期利益,投资阶段靠后的情况仍然存在。从数据上看出,首轮投资距离IPO时间的平均时间为4.5年左右,而首轮投资时间距离IPO时间低于平均值的占比71.56%,说明中国私募股权投资仍需进一步阶段前移,充分发挥私募股权投资帮助中小企业成长的作用。另一方面,在首轮投资占比方面,数据显示首轮投资占比的平均比例为13.33%,占股比例低的企业成长性更好,而占股比例高的企业盈利性较好,这也与市场对于盈利性好的企业更追捧有关,因此首轮投资占比不宜过高,这样更有利于企业的长期发展。(2)对中小企业的建议从数据中看出,上市成功的企业中,63%都有私募股权投资的身影,而且具有私募股权投资机构的企业成长性更好,这说明在中国,私募股权投资对于中小企业发展的作用越来越大。此外,在挑选私募股权机构时,中小企业应该选择能给自己带来除了财务方面外其他资源的企业,如具有国资背景的私募股权能带来的帮助就是巨大的。
【关键词】：私募股权投资 盈利性 成长性 实证分析
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要4-7
• Abstract7-11
• 1.引言11-14
• 1.1 研究背景和意义11-12
• 1.2 研究方法12
• 1.3 研究内容12-13
• 1.4 研究框架13-14
• 2.文献综述14-18
• 2.1 相关理论14-16
• 2.2 文献综述16-18
• 3.中国私募股权投资行业的特点分析18-25
• 4.私募股权投资对中小企业盈利性和成长性影响的实证分析25-71
• 4.1 资料的收集与处理25-29
• 4.2 有无私募股权投资机构对于企业的盈利性和成长性的影响29-38
• 4.3 私募股权投资机构的背景对于企业的盈利性和成长性的影响38-55
• 4.4 首轮投资特征对于企业的盈利性和成长性的影响55-71
• 5.结论与建议71-74
• 5.1 结论71-72
• 5.2 建议72-74
• 参考文献74-76
• 致谢76-77

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 樊志刚;赵新杰;;全球私募基金的发展趋势及在中国的前景[J];金融论坛;2007年10期

2 李晓伟;刘则渊;刘凤朝;;风险投资基金组建的激励博弈[J];科学管理研究;2005年06期

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 郭欣;私募股权投资对我国创业板公司的影响[D];西南财经大学;2014年

2 吉宁;私募股权投资对上市公司价值影响的实证分析[D];西南财经大学;2014年

  本文关键词：私募股权投资对公司盈利性和成长性影响的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：253089