股东性质对大股东增持的影响

发布时间：2017-03-21 00:00

  本文关键词：股东性质对大股东增持的影响，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 国内文献对于大股东的研究多集中于大股东通过关联交易等行为对中小股东的利益进行侵害,基本没有对我国大股东在二级市场上的交易行为进行研究的文献。随着我国股权分置改革的深入,非流通股向流通股转化,国有股股东和法人股股东手中所持有的非流通股成为能够在二级市场上进行交易的流通股。这使得研究大股东在二级市场上的交易具有必要性和可能性。大股东作为企业的内部人具有外部交易者所不具有的信息优势,按照西方文献的研究,其往往利用这种信息优势进行交易以获得超额收益率。但是,在我国的股票市场上,国有股权占据统治地位。国家通过直接和间接的方式控股大量上市公司。国有股东与非国有股东由于不同的经济属性等等,必然表现出不同的行为模式。本文利用国资委鼓励央企增持本公司股票的特殊时期研究了不同性质大股东的增持行为,发现市场对国有股股东的增持公告的短期市场反应要高于对非国有股股东的增持公告,但是在较长的时间范围内,国有股股东的增持的累积超常收益率为负而非国有股股东增持的累积超常收益率为正。文章的发现在一定程度上说明国有股股东的增持在短时间内对市场有稳定作用,并且国有股股东的增持是以政策目的为主而非国有股股东的增持是以经济目的为主。另外,国家股和国有法人股由于委托授权的链条不同,对于国有股的直接行使人也不同,这使得他们也可能表现出不同的行为。之前的研究也发现其对于企业的业绩的影响不同。在本文的研究中,二者的在短期市场反应中符合预期假设,国有法人股表现出于高于国家股的累积超常收益率,但在较长的期间内,国有法人股的累积超常收益率则低于国家股。
【关键词】：大股东 内部人交易 国有股
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F275;F832.51;F224
【目录】：

• 论文摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 引言8-13
• 第一节 研究背景8-9
• 第二节 研究内容和论文框架9-12
• 第三节 本文的创新之处12-13
• 第二章 制度背景13-18
• 第一节 股权分置改革13-16
• 第二节 大小非解禁与政策修改16-18
• 第三章 文献回顾18-33
• 第一节 内部人交易的相关文献18-22
• 第二节 股权结构与股东性质相关文献22-27
• 第三节 政府所有权相关文献27-33
• 第四章 研究设计33-40
• 第一节 数据来源和样本选择33-34
• 第二节 提出假设34-37
• 第三节 研究方法37-40
• 第五章 实证研究结果及分析40-49
• 第一节 样本描述性统计及分析40-42
• 第二节 市场对增持公告的反应42-46
• 第三节 增持股东的获利情况46-49
• 第六章 总结49-52
• 第一节 研究结论及政策含义49-50
• 第二节 研究的局限性及未来的研究方向50-52
• 参考文献52-54

【引证文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 李永森;陆超;卫剑波;徐悦;;增持、减持和回购:基于市场动态平衡的制度设计[J];金融监管研究;2013年03期

中国博士学位论文全文数据库 前1条

1 王建文;重要股东市场行为传导机制与控制研究[D];合肥工业大学;2012年

中国硕士学位论文全文数据库 前8条

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5 杨庚熹;全流通背景下控股股东增减持行为与绩效关系研究[D];西南财经大学;2012年

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  本文关键词：股东性质对大股东增持的影响，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：258638