上市公司并购支付方式选择研究

发布时间：2017-03-29 06:12

  本文关键词：上市公司并购支付方式选择研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着世界经济的不断发展,世界经济全球化一体化的发展趋势不断增强，由之衍生的并购交易在全球范围内数量不断增长，规模不断扩大。显而易见并购已经成为企业尤其是上市公司进行合理配置资源以及拓宽生存空间，寻求更高层次发展平台的重要路径。 与之相对的一个重要问题被提出，就是上市公司如何在并购交易中选择一个适合自身条件，经济合理且有利于公司长远发展的支付方式，寻找最优的支付方式是所有参与并购的企业必须正视的问题。国内外理论界都对此做了深入的研究，取得了大量具有创见性的成果。研究表明，支付方式的选择，对于并购的总体及长远的成效影响甚大，大量企业自身因素及外部因素影响着企业最终的支付方式选择，不同因素对企业支付方式的选择的影响程度不同。对于影响企业支付方式选择的驱动因素的研究，国外已经取得了丰富的成果。由于我国市场经济起步较晚，资本市场发展尚需完善，，大量的规模企业并购只是在近十几年才不断涌现的，并且与国外相比，我国在经济体制、资本市场、金融制度、法律法规及心理习俗等方面存在较大差异，国外所取得成熟的理论研究对于指导我国企业并购支付方式选择方面十分有限；国内对于通过我国企业并购的真实案例进行实证性研究较少，较多的聚焦于浅层次的理论研究；因此本文拟通过采用国内并购的真实数据进行实证研究，对于这一问题的解决进行探索。 首先，在查阅和研读了前人对于上市公司并购支付方式选择的文献及成果的基础上，确定了本文的研究目的和意义，其次，通过研究学习并购的概念、分类及相关的理论，分析得出影响上市公司并购支付方式的因素，进而通过查询本文所需的数据并结合影响因素来确定应当选取的变量指标，最后通过实证分析得出结论。 本文以发生在2009-2012年间的439起并购交易为主要研究依据,采用理论分析与实证研究相结合的方式，对我国企业并购支付方式的选择的影响因素进行深入细致的研究，对于各因素在影响支付方式的选择方面进行量化，希望能够对我国企业进行并购支付方式的选择有所借鉴及指导。
【关键词】：企业并购 支付方式选择 影响因素 股票支付 现金支付
【学位授予单位】：山东农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F271;F275
【目录】：

• 中文摘要7-8
• ABSTRACT8-10
• 1 引言10-22
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 国内外研究现状11-18
• 1.2.1 国外研究现状11-15
• 1.2.2 国内研究现状15-18
• 1.3 研究内容、研究方法及技术路线18-20
• 1.3.1 研究内容18-19
• 1.3.2 研究方法19
• 1.3.3 技术路线19-20
• 1.4 创新与不足20-22
• 1.4.1 创新之处20
• 1.4.2 不足之处20-22
• 2 并购及支付方式相关理论22-34
• 2.1 公司并购概念、动因及分类22-30
• 2.1.1 公司并购的概念及相关理论22-25
• 2.1.2 并购的动因25-26
• 2.1.3 并购的分类26-30
• 2.2 并购的主要支付方式30-34
• 2.2.1 现金支付30-31
• 2.2.2 股票支付31-32
• 2.2.3 混合支付32
• 2.2.4 我国特有的支付方式32-34
• 3 上市公司支付方式选择的影响因素分析34-37
• 3.1 控制权因素34
• 3.2 信号传递因素34-35
• 3.3 投资机会因素35
• 3.4 可持有现金因素35-36
• 3.5 主并方的财务结构因素36-37
• 4 我国上市公司并购支付方式选择的实证研究37-52
• 4.1 我国上市公司并购支付概述37-41
• 4.1.1 我国上市公司并购交易状况37-38
• 4.1.2 我国上市公司并购支付的现状38-40
• 4.1.3 形成我国上市公司并购支付现状的原因40-41
• 4.2 数据来源与筛选标准41-42
• 4.2.1 数据来源41
• 4.2.2 数据筛选标准41-42
• 4.3 研究假设42-44
• 4.3.1 控制权比例42
• 4.3.2 托宾 Q 值42-43
• 4.3.3 营业收入增长率43
• 4.3.4 资产负债率43
• 4.3.5 资产收益率43
• 4.3.6 营运能力43
• 4.3.7 相对交易规模43
• 4.3.8 总资产43
• 4.3.9 现金持有率43
• 4.3.10 管辖情况43-44
• 4.3.11 关联情况44
• 4.4 数据分析方法与指标设计44-45
• 4.4.1 数据分析方法及选择原因44
• 4.4.2 指标设计44-45
• 4.5 实证分析45-51
• 4.5.1 描述性统计45-47
• 4.5.2 相关性分析47-48
• 4.5.3 Logistic 回归及相关分析48-51
• 4.5.4 稳健性检验51
• 4.6 实证结论51-52
• 5 改善我国上市公司并购支付现状的对策建议52-54
• 5.1 上市公司内部的建议52-53
• 5.1.1 选择支付方式时与并购交易初衷相结合52
• 5.1.2 保持稳健的财务状况与良好资本结构52
• 5.1.3 勇于尝试多样化的支付方式52
• 5.1.4 优化股权结构52-53
• 5.2 改善外部宏观环境的建议53-54
• 5.2.1 加快市场经济体制改革53
• 5.2.2 完善我国的资本市场53
• 5.2.3 大力培育中介机构的发展53
• 5.2.4 完善相关法律法规53-54
• 参考文献54-57
• 致谢57

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

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本文编号：273839