沪深300股指期货对股票市场影响的实证研究

发布时间：2017-03-31 05:20

  本文关键词：沪深300股指期货对股票市场影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年4月16日,酝酿已久的沪深300股指期货合约正式上市交易。股指期货的推出将推动我国多层次金融体系的健全与完善,为现货市场管理风险,优化资产配置发挥重要作用。股指期货上市仅仅一年,广大投资者对于股指期货还存在一些疑惑,股指期货是否发挥其价格发现、套期保值、风险转移以及稳定市场的功能,对现货市场究竟有何影响,针对这些疑问,本文从股指期货的功能出发,实证研究沪深300股指期货对现货市场的影响。 价格发现,套期保值和信息传播是股指期货的三大经济效益。价格发现与套期保值作为股指期货市场的两大功能,其关系密切。价格发现是套期保值的基础,同时套期保值的活跃也会促进价格发现的发挥。因此本文从股指期货的两大功能分析股指期货对现货市场的影响。股指期货的价格发现功能是实现股指期货其他功能的基础。本文以沪深300股指期货主力合约和现货市场日对数收益序列为研究对象,通过Johansen协整检验,误差修正模型,脉冲响应函数和方差分解的实证结果表明,沪深300股指期货与现货价格之间存在长期稳定的协整关系,期货市场在价格发现过程中居于主导地位,这也说明股指期货相对现货价格具有信息优势。本文通过TARCH模型验证股指期货提高了现货市场的信息效率。从长期来看,其信息传递功能和价格发现功能有助于提高现货市场的有效性。 套期保值是我国引进股指期货初衷。本文通过OLS法、B-VAR和误差修正套期保值模型,以上证50ETF和上证180ETF为投资组合,对沪深300股指期货一日,一周和双周的套期保值的效果进行分析,结果发现：沪深300股指期货具有比较好的套期保值效果,减少了现货资产的损失。 股指期货推出刚刚一年,从市值规模、投资者数量、投资者结构、交易资金来看,股指期货市场相比股票市场都极为弱小,对现货市场的影响较小,真正完全发挥期货市场的价格发现、套期保值、资产配置等功能还需要一定的时间。我国股指期货市场散户为主,投机者比较多,参与套保的机构投资者不足,这将不利于股指期货各项功能的发挥,因此,机构投资者股指期货交易策略需要今后进一步研究。
【关键词】：股指期货 价格发现 信息效率 波动性 套期保值
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 致谢4-5
• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 1 引言10-16
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究目的和意义10-11
• 1.3 研究内容11-12
• 1.4 研究思路与框架12-14
• 1.5 论文创新点14-16
• 2 股指期货理论基础及文献综述16-28
• 2.1 股指期货定价理论16-19
• 2.1.1 持有成本定价模型16-17
• 2.1.2 理性预期理论17-18
• 2.1.3 Hemler和Longstaff股指期货价格一般均衡模型18-19
• 2.2 现货市场与股指期货市场关联性理论研究19-25
• 2.2.1 股指期货市场与现货市场的领先-滞后关系19-23
• 2.2.2 股指期货与现货市场波动率关系23-25
• 2.3 套期保值理论的发展25-28
• 2.3.1 传统套期保值理论26
• 2.3.2 基差逐利型套期保值理论26-27
• 2.3.3 现代套期保值理论27
• 2.3.4 国内期货套期保值研究27-28
• 3 国内外股指期货市场28-36
• 3.1 境外股指期货市场的产生与发展28-31
• 3.1.1 境外主要股指期货市场28-30
• 3.1.2 境外股指期货市场投资者构成30-31
• 3.2 我国股指期货市场的产生与发展31-36
• 3.2.1 股指期货引入背景和作用31-32
• 3.2.2 我国股指期货市场投资者构成32
• 3.2.3 沪深300股指期货主要市场表现32-36
• 4 沪深300股指期货对现货市场价格引导及信息效率影响的实证研究36-49
• 4.1 引言36
• 4.2 市场信息效率36-37
• 4.3 实证研究37-48
• 4.3.1 研究模型37-40
• 4.3.2 研究样本与数据分析40-41
• 4.3.3 实证检验41-48
• 4.4 研究结论48-49
• 5 沪深300股指期货套期保值绩效的实证研究49-60
• 5.1 引言49
• 5.2 股指期货套期保值绩效49-50
• 5.3 实证研究50-57
• 5.3.1 研究模型50-53
• 5.3.2 研究样本与数据分析53-54
• 5.3.3 实证分析54-57
• 5.4 研究结论57-60
• 6 结论与建议60-63
• 6.1 研究结论60-61
• 6.2 政策建议61-62
• 6.3 论文的不足与展望62-63
• 参考文献63-67
• 作者简历67-69
• 学位论文数据集69

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 张志宝;产业集聚视角下我国物流服务业上市公司财务绩效评价研究[D];广东工业大学;2012年

  本文关键词：沪深300股指期货对股票市场影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：279003