融资融券机制下的配对交易策略研究

发布时间：2017-04-03 13:01

  本文关键词：融资融券机制下的配对交易策略研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：伴随着如今全世界范围资本市场的快速发展,各种金融衍生品和多种多样的投资策略越来越多,配对交易作为一种重要的统计套利的方法,在国外的成熟资本市场中被广大的学者所研究也为许多投资者所使用。随着我国市场的逐渐成熟,融资融券和股指期货业务相继推出,A股市场正在发生根本性的变革,做空时代正式到来,配对交易作为一种简单直接的投资方法,必定会在未来的市场中大放异彩。在此基础上,本文选取2013年4月1日至2014年9月30日融资融券开放以来第三次扩容的500支标的股票数据为样本,分别运用两种不同的配对交易策略,研究配对交易的可行性和获利性,同时从行业角度分析融资融券推出以来配对交易的发展趋势。本文在将融资融券标的股票按行业分类之后,分别运用相关系数、单位根检验、最小二乘法和协整检验等计量模型进行股票池的构建、股票对的配对和筛选等步骤,最终确定进行配对交易的股票对。根据融资融券的具体情况按照配对交易策略的经典模型和快撤策略模型执行配对交易策略,分析研究融资融券推出以来我国证券市场进行配对交易的可行性和获利空间,从交易次数、成功率、平均收益、日收益率等评价指标综合分析两种配对交易策略的优劣,同时分析不同行业配对交易结果,给投资者提供参考和建议。实证表明:我国融资融券推出以来给配对交易提供了可操作的机会,证券市场中存在套利空间,两种配对交易策略交易次数可观,成功率均较高,表明投资者可以利用配对交易直接获利。经典的购买并持有策略平均收益较高,持仓时间较长,适合选择长期获利的投资者;快撤策略平均日收益较高,持仓时间较短,适合寻求短期高收益的灵活投资者,在空仓的时段将资金进行其他方面的投资活动。同时发现融资融券热门的行业银行和证券配对交易的收益较低,饮料制造、建筑材料等行业配对交易收益较高,投资者进行选择的时候应当有所选择和考虑。本文研究了我国的融资融券的发展历史和相关政策并研究了融资融券机制下的交易模型,有一定的创新性;从短期获利的角度研究了新型的快撤策略,发现了另一种配对交易的思路,有一定的实证意义和指导意义。
【关键词】：融资融券 配对交易 交易策略 快撤策略
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 绪论9-18
• 1.1 课题的研究背景和研究目的及意义9-11
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究的意义11
• 1.2 国内外研究综述11-15
• 1.2.1 融资融券国外研究综述11-12
• 1.2.2 融资融券国内研究综述12-13
• 1.2.3 配对交易国外研究综述13-14
• 1.2.4 配对交易国内研究综述14-15
• 1.2.5 综述小结15
• 1.3 研究内容和框架15-18
• 1.3.1 研究内容15-16
• 1.3.2 研究框架16
• 1.3.3 研究方法和创新点16-18
• 第2章 融资融券和配对交易的相关理论18-30
• 2.1 融资融券的相关理论18-20
• 2.1.1 融资融券的含义18-19
• 2.1.2 融资融券在我国的发展历程19-20
• 2.2 融资融券的相关规定20-21
• 2.2.1 专用账户20
• 2.2.2 融资融券标的20
• 2.2.3 融资融券期限20-21
• 2.3 融资融券的特点21-22
• 2.4 融资融券机制下的交易策略22-23
• 2.4.1 基本策略22
• 2.4.2 衍生策略22-23
• 2.5 配对交易的含义23
• 2.6 配对交易的发展历史23-24
• 2.7 配对交易的特征24-25
• 2.8 配对交易的基本原理25-26
• 2.9 配对交易相关模型介绍26-28
• 2.9.1 常用的配对方法26-27
• 2.9.2 相关系数分析27
• 2.9.3 平稳性检验27-28
• 2.9.4 协整检验28
• 2.10 配对交易策略绩效评价的常用指标28-29
• 2.11 本章小结29-30
• 第3章 融资融券的配对交易策略建模30-38
• 3.1 融资融券的配对交易模型思路30-31
• 3.1.1 配对交易的各个环节30
• 3.1.2 本文配对交易流程30-31
• 3.2 融资融券股票的配对模型31-34
• 3.2.1 股票池的构建31-32
• 3.2.2 配对股票的选择32
• 3.2.3 相关性检验32-33
• 3.2.4 平稳性检验33-34
• 3.2.5 协整检验34
• 3.3 融资融券的配对交易策略模型34-36
• 3.3.1 价差序列模型34-35
• 3.3.2 交易策略模型35-36
• 3.4 本文的交易策略评价指标36-37
• 3.4.1 年收益率36-37
• 3.4.2 交易日收益率37
• 3.5 本章小结37-38
• 第4章 实证分析38-53
• 4.1 融资融券标的股票配对流程38-41
• 4.1.1 配对股票选取38
• 4.1.2 股票行业分类38-39
• 4.1.3 相关系数计算39-40
• 4.1.4 平稳性检验40
• 4.1.5 协整检验40-41
• 4.2 执行配对交易41-49
• 4.2.1 确定价差序列44-46
• 4.2.2 执行交易策略46
• 4.2.3 交易结果对比46-49
• 4.3 配对交易结果分析49-52
• 4.4 本章小结52-53
• 结论53-54
• 参考文献54-59
• 附录59-65
• 致谢65

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 代宏霞;林祥友;王珏;;允许现货融资融券交易的股指期货无套利区间研究[J];山东经济;2009年06期

2 崔方达;吴亮;;配对交易的投资策略[J];统计与决策;2011年23期

3 齐春宇;;融资融券在证券投资管理中的运用[J];中国物价;2009年01期

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 王峥明;中国A股配对交易策略实证研究[D];哈尔滨工业大学;2010年

2 段宇宙;中国A股市场β系数配对交易策略研究[D];哈尔滨工业大学;2013年

  本文关键词：融资融券机制下的配对交易策略研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：284333